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股權(quán)投資母基金概述
股權(quán)投資母基金(基金中的基金)是以股權(quán)投資基金為主要投資對象的基金。
目前,股權(quán)投資母基金已經(jīng)成為股權(quán)投資基金最主要的投資者之一。
股權(quán)投資母基金的業(yè)務
股權(quán)投資母基金的業(yè)務主要包括一級投資、二級投資和直接投資。
(一)一級投資
一級投資,是指母基金在股權(quán)投資基金募集時對基金進行投資,成為基金投資者。
母基金發(fā)展初期,主要從事一級投資業(yè)務,一級投資是母基金的本源業(yè)務。
在一級投資業(yè)務中,母基金在選擇股權(quán)投資基金時,重點考察以下方面:投資理念、市場、管理團隊、之前基金業(yè)績、投資流程、基金條款、主觀分析。
(二)二級投資
二級投資,是指母基金在股權(quán)投資基金募集設立完成后,對存續(xù)基金或其投資組合公司進行投資。
根據(jù)投資標的不同,可以分為兩種類型:一是購買存續(xù)基金份額及后續(xù)出資額;二是購買基金持有的投資組合公司的股權(quán)。
近年來,母基金二級投資業(yè)務的比例不斷增加,主要基于以下原因:
第一,價格折扣。二級投資一般都有價格折扣,這使二級投資業(yè)務往往能夠獲得比一級投資業(yè)務更高的收益。
第二,加速投資回收。在二級投資業(yè)務中,母基金投資的是存續(xù)期的股權(quán)投資基金,縮短了投資等待期,從而能夠更快地回收投資。
例如,假設一只股權(quán)投資基金達到盈虧平衡點需要7年,實現(xiàn)收益需要8~12年,那么母基金購買存續(xù)5年的基金可以將盈虧平衡點縮短至2年,將實現(xiàn)收益的時間縮短至3-7年。
第三,投資于已知的資產(chǎn)組合。
(三)直接投資
直接投資、是指母基金直接對非公開發(fā)行和交易的企業(yè)股權(quán)進行投資。
在實際操作中,母基金通常和其所投資的股權(quán)投資基金聯(lián)合投資,母基金往往扮演跟投角色,由股權(quán)投資基金來管理這項投資。
在直接投資業(yè)務中,母基金能夠在股權(quán)投資基金的投資項目中,挑選最具吸引力、與其現(xiàn)有投資組合最匹配的項目。
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