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財(cái)務(wù)比率分析
(一)流動(dòng)性比率
1.流動(dòng)性比率是用來(lái)衡量企業(yè)的短期償債能力的比率,旨在分析短期內(nèi)企業(yè)在不致使財(cái)務(wù)狀 況惡化的前提下,利用手中持有的流動(dòng)資產(chǎn)償還短期負(fù)債的能力大小,重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的 流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。
2.企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等幾項(xiàng)資產(chǎn),它們能夠在短期內(nèi)快速變現(xiàn),因而流動(dòng)性很強(qiáng)。
3、流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)要在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償付的各種短期債務(wù),包括短期借款,應(yīng)付票據(jù),應(yīng)付賬款等。
4.流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的一個(gè)共同特征是由于存續(xù)期較短,它們的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值通常 較接近。
5.常用的流動(dòng)性比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩種。
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(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)比率大于1,意味著企業(yè)可以運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來(lái)足額償付其短期債務(wù)。 對(duì)于短期債權(quán)人來(lái)說(shuō),流動(dòng)比率越高越好,因?yàn)樵礁咭馕吨麄兪栈貍畹娘L(fēng)險(xiǎn)越低; 但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)并不是這樣。
(2)速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債 存貨的流動(dòng)性較差,變現(xiàn)需要通過(guò)銷(xiāo)售來(lái)實(shí)現(xiàn),速動(dòng)比率總是不會(huì)大于流動(dòng)比率的,相對(duì)于 流動(dòng)比率來(lái)說(shuō),速動(dòng)比率對(duì)于短期償債能力的衡量更加直觀可信。 一般來(lái)說(shuō),速動(dòng)比率大于2時(shí),企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定狀況。
(二)財(cái)務(wù)杠桿比率
與流動(dòng)性比率一樣,財(cái)務(wù)杠桿比率同樣是分析企業(yè)償債能力的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。 不同的是,財(cái)務(wù)杠桿比率衡量的是企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。 由于企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)即使用的財(cái)務(wù)杠桿有關(guān),所以稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿比率。 常用的財(cái)務(wù)杠桿比率有下面幾種。
1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)
(1)資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額(包括短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債)占總資產(chǎn)的比例
(2)資產(chǎn)負(fù)債率是使用頻率最高的債務(wù)比率。 但資產(chǎn)負(fù)債率多大最為合適,是難以精確計(jì)算決定的。 資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)企業(yè)的比較中有較大的參考價(jià)值。
2.權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比
(1)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率),權(quán)益乘數(shù)又稱(chēng)為杠桿比率
(2)負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債/所有者權(quán)益=資產(chǎn)負(fù)債率/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
(3)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比三個(gè)比率其實(shí)是同一意思,都是數(shù)值越大代表財(cái)務(wù)杠桿比率越高,負(fù)債越重。
3.利息倍數(shù)
(1)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比衡量的是對(duì)于長(zhǎng)期債務(wù)的本金保障程度,衡量企業(yè)對(duì)于長(zhǎng)期債務(wù)利息保障程度的是利息倍數(shù)。
(2)利息倍數(shù)=EBIT(息稅前利潤(rùn))/利息
(3)對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō),利息倍數(shù)越高越安全。 對(duì)于舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō),為了維持正常的償債能力,利息倍數(shù)至少應(yīng)該為1,并且越高越好。若利息倍數(shù)過(guò)低,企業(yè)將面臨虧損、償債的穩(wěn)定性與安全性下降的風(fēng)險(xiǎn)
(三)營(yíng)運(yùn)效率比率
營(yíng)運(yùn)效率比率可以分成兩類(lèi):一類(lèi)是短期比率,這類(lèi)比率主要考察存貨和應(yīng)收賬款兩部分的使用效率;另一類(lèi)是長(zhǎng)期比率,主要指的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
1.存貨周轉(zhuǎn)率=年銷(xiāo)售成本/年均存貨
(1)存貨周轉(zhuǎn)率顯示了企業(yè)在一年或者一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)。
(2)存貨周轉(zhuǎn)率越大,說(shuō)明存貨銷(xiāo)售、變現(xiàn)所用的時(shí)間越短,存貨管理效率越高
(3)年均存貨通常是指年內(nèi)期初存貨和期末存貨的算術(shù)平均數(shù)。
(4)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率
2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/年均應(yīng)收賬款
(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則告訴我們能夠以多快的速度收回銷(xiāo)售收入,企業(yè)在一年或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi),應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大,說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)、銷(xiāo)售收入收回的 時(shí)間越短。
(2)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷(xiāo)售收入/年均總資產(chǎn)
(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的是一家企業(yè)所有資產(chǎn)的使用效率
(2)年均總資產(chǎn)也是企業(yè)年內(nèi)期初資產(chǎn)和期末資產(chǎn)的算術(shù)平均數(shù)。
(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大,說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng),資產(chǎn)利用效率越高。
(四)盈利能力比率
1.銷(xiāo)售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入
(1)銷(xiāo)售利潤(rùn)率是指每單位銷(xiāo)售收入所產(chǎn)生的利潤(rùn)
(2)一般來(lái)說(shuō),其他條件不變時(shí),銷(xiāo)售利潤(rùn)率越高越好;但當(dāng)其他條件可變時(shí),銷(xiāo)售利潤(rùn)率低也并不總是壞事,因?yàn)槿绻傮w銷(xiāo)售收入規(guī)模很大,還是能夠取得不錯(cuò)的凈利潤(rùn)總額, 薄利多銷(xiāo)就是這個(gè)道理。
2.資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)
(1)資產(chǎn)收益率計(jì)算的是每單位資產(chǎn)能帶來(lái)的利潤(rùn)
(2)資產(chǎn)收益率是應(yīng)用最為廣泛的衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)之一。 資產(chǎn)收益率高,表明企業(yè)有較強(qiáng)的利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力,企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使 用等方面取得了良好的效果。
(3)資產(chǎn)收益率的特點(diǎn)是它所考慮的凈利潤(rùn)僅僅是股東可以獲得的利潤(rùn),而資產(chǎn)卻是包括股東資產(chǎn)和債權(quán)人資產(chǎn)在內(nèi)的總資產(chǎn)。
3.凈資產(chǎn)收益率=凈資產(chǎn)/所有者權(quán)益
(1)凈資產(chǎn)收益率也稱(chēng)權(quán)益報(bào)酬率,強(qiáng)調(diào)每單位的所有者權(quán)益能夠帶來(lái)的利潤(rùn)
(2)凈資產(chǎn)收益率高,說(shuō)明企業(yè)利用其自有資本獲利的能力強(qiáng),投資帶來(lái)的收益高;凈資產(chǎn)收益率低則相反。
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