關(guān)于風險分散化的說法錯誤的是(　)。

　　A.若兩種資產(chǎn)的收益具有相反的波動規(guī)律，則兩種資產(chǎn)組合后的風險降低

　　B.資產(chǎn)收益中的系統(tǒng)風險無法通過組合進行分散

　　C.資產(chǎn)收益中的非系統(tǒng)風險無法通過組合進行分散

　　D.若兩種資產(chǎn)的收益具有同樣的波動規(guī)律，則不允許賣空情況下，投資者無法利用這樣的兩種資產(chǎn)構(gòu)建出預(yù)期收益率相同而風險更低的投資組合

　　『正確答案』C

　　『答案解析』C項，非系統(tǒng)性風險是可以通過構(gòu)造資產(chǎn)組合分散掉的風險。

　　股票A、B、C具有相同的預(yù)期收益和風險，股票之間的相關(guān)系數(shù)如下：A和B的相關(guān)系數(shù)為0.8，B和C的相關(guān)系數(shù)為0.2，A和C的相關(guān)系數(shù)為-0.4，哪種等權(quán)重投資組合的風險最低?(　)

　　A.股票B和C組合

　　B.股票A和C組合

　　C.股票A和B組合

　　D.無法判斷

　　『正確答案』B

　　『答案解析』資產(chǎn)組合的相關(guān)系數(shù)越小，組合風險越小。

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部分資料預(yù)覽

　　關(guān)于戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置說法錯誤的是(　)。

　　A.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置重在管理短期的收益和風險

　　B.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是一種事前的、整體的、針對投資者需求的長期規(guī)劃和安排

　　C.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的有效性是存在爭議的

　　D.運用戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的前提是基金管理人能夠準確的預(yù)測市場變化，發(fā)現(xiàn)單個證券的投資機會，并且能夠有效實施動態(tài)資產(chǎn)配置投資方案

　　『正確答案』B

　　『答案解析』B項，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置更多地關(guān)注市場的短期波動，強調(diào)根據(jù)市場的變化，運用金融工具，通過擇時，調(diào)節(jié)各大類資產(chǎn)之間的分配比例，管理短期的投資收益和風險。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的周期較短，一般在一年以內(nèi)。

　　在下列情況中，投資組合風險分散效果好的是(　)。

　　A.投資組合內(nèi)成分證券的方差增加

　　B.投資組合內(nèi)成分證券的協(xié)方差增加

　　C.投資組合內(nèi)成分證券的期望收益率降低

　　D.投資組合內(nèi)成分證券的相關(guān)程度降低

　　『正確答案』D

　　『答案解析』根據(jù)均值方差法，投資組合的期望收益越高，或是方差越低，組合的風險分散效果越好。D項，投資組合內(nèi)成分證券的相關(guān)系數(shù)值越小，組合的風險越低。

　　假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，某股票的預(yù)期收益率為16%，β系數(shù)為2，如果市場預(yù)期收益率為12%，市場的無風險利率為(　)。

　　A.6%　　B.7%　　C.5%　　D.8%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』資本資產(chǎn)定價模型的公式為：E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf]，可知，16%=rf+2×(12%-rf)，解得rf=8%。

　　(　)中，投資組合管理者會選擇完全消極保守型的策略，只是獲得市場平均時收益率水平。

　　A.弱有效市場

　　B.半強有效市場

　　C.無效市場

　　D.強有效市場

　　『正確答案』D

　　『答案解析』強有效市場是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開發(fā)布的信息和未公開發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時地反映到了證券價格中。市場價格已經(jīng)完全體現(xiàn)了全部的私有信息。這意味著，在一個強有效的證券市場上，任何投資者不管采用何種分析方法，除了偶爾靠運氣“預(yù)測”到證券價格的變化外，是不可能重復(fù)地、更不可能連續(xù)地取得成功的。

　　滬深300指數(shù)采用(　)綜合價格指數(shù)公式進行計算。

　　A.算術(shù)平均　　B.派氏加權(quán)

　　C.幾何平均　　D.市值加權(quán)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』滬深300指數(shù)在上海和深圳證券市場中選取300支A股作為樣本，以2004年12月31日為基期，基點為1000點，其計算以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派氏加權(quán)綜合價格指數(shù)公式進行計算。

　　中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類指數(shù)為(　)。

　　A.中證全債指數(shù)　　B.上海證券交易所國債指數(shù)

　　C.中信債券指數(shù)　　D.中國債券系列指數(shù)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』中證全債指數(shù)是中證指數(shù)公司編制的綜合反映銀行間債券市場和滬深交易所債券市場的跨市場債券指數(shù)，也是中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類指數(shù)。

　　證券組合相對基準組合的跟蹤偏離度的標準差，通常被稱為(　)。

　　A.信息比率

　　B.M2測度

　　C.跟蹤誤差

　　D.相對誤差

　　『正確答案』C

　　『答案解析』跟蹤誤差是證券組合相對基準的跟蹤偏離度的標準差。

　　根據(jù)市場條件的不同，指數(shù)復(fù)制方法不包括(　)。

　　A.完全復(fù)制

　　B.抽樣復(fù)制

　　C.優(yōu)化復(fù)制

　　D.隨機復(fù)制

　　『正確答案』D

　　『答案解析』指數(shù)跟蹤也稱指數(shù)復(fù)制，是用指數(shù)成分證券創(chuàng)建一個與目標指數(shù)相比差異盡可能小的證券組合的過程。根據(jù)市場條件的不同，通常有三種指數(shù)復(fù)制方法，即完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。

　　采用下列指數(shù)復(fù)制方法復(fù)制指數(shù)時，通常情況下跟蹤誤差最大的是(　)。

　　A.完全復(fù)制　　B.抽樣復(fù)制

　　C.優(yōu)化復(fù)制　　D.優(yōu)先復(fù)制與抽樣復(fù)制

　　『正確答案』C

　　『答案解析』根據(jù)市場條件的不同，通常有三種指數(shù)復(fù)制方法，即完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。三種復(fù)制方法所使用的樣本股票的數(shù)量依次遞減，但是跟蹤誤差通常依次增加。

　　跟蹤誤差產(chǎn)生的原因不包括(　)。

　　A.完全復(fù)制

　　B.復(fù)制誤差

　　C.現(xiàn)金留存

　　D.各項費用

　　『正確答案』A

　　『答案解析』跟蹤誤差產(chǎn)生的原因包括：

　?、購?fù)制誤差，指數(shù)基金無法完全復(fù)制標的指數(shù)配置結(jié)構(gòu)會帶來結(jié)構(gòu)性偏離。

　?、诂F(xiàn)金留存，由于有現(xiàn)金留存，投資組合不能全部投資于指數(shù)標的。

　?、鄹黜椯M用，基金運行有管理費、托管費，交易證券產(chǎn)生傭金、印花稅等。

　　④其他影響，分紅因素和交易證券時的沖擊成本也會對跟蹤誤差產(chǎn)生影響。

　　均值—方差模型由馬可維茨于(　)開創(chuàng)。

　　A.1951

　　B.1952

　　C.1981

　　D.1990

　　『正確答案』B

　　『答案解析』1952年，馬可維茨首次提出了均值—方差模型。

　　以馬可維茨的均值—方差型為基礎(chǔ)的投資組合理論的基本假設(shè)是(　)

　　A.投資者是喜好風險的

　　B.投資者是厭惡風險的

　　C.投資者對風險態(tài)度是多變的

　　D.投資者對風險并不太看重

　　『正確答案』B

　　『答案解析』馬可維茨投資組合理論的基本假設(shè)是投資者是厭惡風險的。

　　資本資產(chǎn)定價模型的英文縮寫為(　)。

　　A.CMPA

　　B.CAPM

　　C.ACPM

　　D.PMAC

　　『正確答案』B

　　『答案解析』資本資產(chǎn)定價模型的英文縮寫是CAPM。

　　關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型主要思想說法錯誤的是(　)。

　　A.只有證券或證券組合的系統(tǒng)性風險才能獲得收益補償

　　B.投資者若獲得更高的收益，必須承擔更高的系統(tǒng)性風險

　　C.投資者承擔額外的非系統(tǒng)性風險可以獲得更高的收益

　　D.CAPM假設(shè)所有投資者都進行充分分散化的投資

　　『正確答案』C

　　『答案解析』投資者承擔額外的非系統(tǒng)性風險不會給投資者帶來收益。

　　關(guān)于資本市場線與原馬科維茨有效前沿曲線的切點的說法錯誤的是(　)。

　　A.切點投資組合不包括無風險資產(chǎn)

　　B.切點投資組合具有唯一性

　　C.切點組合由投資者偏好決定

　　D.切點組合是市場投資組合

　　『正確答案』C

　　『答案解析』切點組合即為市場投資組合，其完全由市場決定，與投資者的偏好無關(guān)。

　　CAPM使用β系數(shù)來描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的(　)的大小。

　　A.系統(tǒng)風險

　　B.非系統(tǒng)風險

　　C.所有風險

　　D.相關(guān)程度

　　『正確答案』A

　　『答案解析』CAPM使用β系數(shù)來描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險的大小。

　　表示資產(chǎn)對市場收益變動的敏感性指標是(　)。

　　A.α系數(shù)

　　B.β系數(shù)

　　C.CML

　　D.SML

　　『正確答案』B

　　『答案解析』β系數(shù)表示資產(chǎn)對市場收益變動的敏感性。

　　證券市場線的英文縮寫為(　)。

　　A.GML

　　B.CML

　　C.SML

　　D.PIL

　　『正確答案』C

　　『答案解析』證券市場線的英文縮寫是SML。資本市場線的英文縮寫是CML。

　　關(guān)于證券市場線的說法錯誤的是(　)。

　　A.證券市場線給出每一個風險資產(chǎn)與預(yù)期收益率的關(guān)系

　　B.市場組合位于證券市場線上，它的β系數(shù)為1

　　C.β系數(shù)越高，它的預(yù)期收益率越低

　　D.證券市場線是以資本市場線為基礎(chǔ)發(fā)展起來的

　　『正確答案』C

　　『答案解析』一項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)越高，則它的預(yù)期收益率越高。

　　戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風險與收益目標所做的(　)資產(chǎn)的配比。

　　A.長期

　　B.中期

　　C.短期

　　D.超短期

　　『正確答案』A

　　『答案解析』戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風險與收益目標所做的長期資產(chǎn)的配比。

　　以下不屬于戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置周期的是(　)。

　　A.月

　　B.季度

　　C.半年

　　D.5年

　　『正確答案』D

　　『答案解析』戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的周期較短，一般在一年以內(nèi)。

　　關(guān)于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置說法錯誤的是(　)。

　　A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置英文縮寫為SAA

　　B.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方式重在長期回報，往往忽略短期波動

　　C.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置英文縮寫為TAA

　　D.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的調(diào)整需要根據(jù)實際情況的改變重新預(yù)測不同資產(chǎn)類別的預(yù)期收益情況，同時要再次估計投資者的風險承受能力或投資目標是否發(fā)生了變化

　　『正確答案』D

　　『答案解析』戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略在動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置狀態(tài)時，需要根據(jù)實際情況的改變重新預(yù)測不同資產(chǎn)類別的預(yù)期收益情況，但沒有再次估計投資者偏好與風險承受能力或投資目標是否發(fā)生了變化。

　　在(　)的證券市場上，根據(jù)以往價格、交易量等歷史信息來預(yù)測未來證券價格走勢的技術(shù)分析是徒勞的。

　　A.無效

　　B.強有效

　　C.半強有效

　　D.弱有效

　　『正確答案』D

　　『答案解析』在弱有效的證券市場上，任何為了預(yù)測未來證券價格走勢而對以往價格、交易量等歷史信息所進行的技術(shù)分析是徒勞的。

　　與證券有關(guān)的所有信息，包括公開和未公開信息都充分及時地反映到證券價格中，不管使用任何投資分析方法，除了偶爾的運氣，都不能連續(xù)獲利的證券市場形式是(　)。

　　A.無效市場

　　B.強有效市場

　　C.半強有效市場

　　D.弱有效市場

　　『正確答案』B

　　『答案解析』強有效證券市場是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開發(fā)布的信息和未公開發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時地反映到了證券價格中。在一個強有效的證券市場上，任何投資者不管采用何種分析方法，除了偶爾靠運氣“預(yù)測”到證券價格的變化外，是不可能重復(fù)地、更不可能連續(xù)地取得成功的。

　　關(guān)于主動投資策略與被動投資策略的說法錯誤的是(　)。

　　A.主動策略試圖通過選擇資產(chǎn)來跑贏市場

　　B.被動策略認為市場是定價有效，應(yīng)該復(fù)制市場基準的收益與風險

　　C.主動投資與被動投資是完全對立的

　　D.主動策略投資者選擇什么策略完全取決于其對市場有效性及有效程度的判斷

　　『正確答案』C

　　『答案解析』主動投資與被動投資相互并不是完全對立的，有些投資策略介于二者之間。

　　關(guān)于指數(shù)跟蹤與指數(shù)編制的說法錯誤的是(　)。

　　A.編制指數(shù)使用的是收盤價

　　B.復(fù)制指數(shù)的成本比編制指數(shù)高

　　C.指數(shù)復(fù)制的方法包括完全復(fù)制、抽樣復(fù)制、優(yōu)化復(fù)制

　　D.優(yōu)化復(fù)制的跟蹤誤差比抽樣復(fù)制的小

　　『正確答案』D

　　『答案解析』跟蹤誤差最小的是完全復(fù)制，其次是抽樣復(fù)制，跟蹤誤差最大的是優(yōu)化復(fù)制。

　　跟蹤偏離度的計算公式為(　)。

　　A.跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率+基準組合的收益率

　　B.跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率-基準組合的收益率

　　C.跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率/基準組合的收益率

　　D.跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率×基準組合的收益率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率-基準組合的收益率。

　　股票投資組合構(gòu)建的自上而下法所指順序為(　)。

　　A.宏觀—個股—行業(yè)

　　B.行業(yè)—個股—宏觀

　　C.宏觀—行業(yè)—個股

　　D.行業(yè)—宏觀—個股

　　『正確答案』C

　　『答案解析』自上而下策略從宏觀形勢及行業(yè)、板塊特征入手，明確大類資產(chǎn)、國家、行業(yè)的配置，然后再挑選相應(yīng)的股票作為投資標的，實現(xiàn)配置目標。

　　下列選項中適用于債券基金的業(yè)績比較基準的是(　)。

　　A.上證綜指收益率×85%+上證國債企業(yè)指數(shù)×15%

　　B.中證500指數(shù)收益率×80%+中債國債總?cè)珒r指數(shù)收益率×20%

　　C.中債新綜合指數(shù)收益×80%+上證180指數(shù)收益率×20%

　　D.創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率×60%+中小板指數(shù)收益率×20%+中債新綜合指數(shù)收益率×20%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』作為債券型基金，債券類資產(chǎn)的投資比例通常不低于基金資產(chǎn)總值的80%。債券型基金需要選擇一個業(yè)績比較基準，以方便投資者或內(nèi)部管理者考核基金的業(yè)績。債券型基金在選擇業(yè)績比較基準時應(yīng)以債券指數(shù)為主，在投資范圍允許的前提下，可以加入一定比例股票指數(shù)形成復(fù)合基準。股票指數(shù)的權(quán)重要符合基金投資比例和投資范圍。只有C選項中債券投資比率較高。

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