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　　資產(chǎn)配置

　　1.均值方差法：

　　(1)兩個風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合：可行投資組合集是曲線。

　　(2)加入無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合：可行投資組合集變成扇形區(qū)域。

　　2.最小方差法：求解最優(yōu)投資組合的方法之一，其原理是預(yù)期收益率給定條件下，風(fēng)險最小的組合。

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　　3.資本資產(chǎn)定價模型

　　(1)資本市場線：揭示有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，提供了衡量有效投資組合風(fēng)險的方法。以標準差來度量風(fēng)險。

　　(2)證券市場線：揭示每一個風(fēng)險資產(chǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，為每一個風(fēng)險資產(chǎn)定價。

　　4.資產(chǎn)配置的層次

　　(1)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置：追求長期資本回報。

　　(2)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置：短期動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置。

　　例題：

　　1.對于由兩種股票構(gòu)成的資產(chǎn)組合，當(dāng)它們之間的相關(guān)系數(shù)為(　)時，能夠最大限度地降低組合風(fēng)險。

　　A.0.5

　　B.-1

　　C.0

　　D.1

　　『正確答案』B

　　2.分別為40%和60%，則該投資組合的預(yù)期收益率為(　)。

　　A.4%

　　B.12%

　　C.16%

　　D.20%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查資產(chǎn)收益相關(guān)性。該投資組合的預(yù)期收益率=10%×40%+20%×60%=16%。

　　3.假設(shè)A、B是有效投資組合的兩點，若A的預(yù)期收益率大于B的預(yù)期收益率，則A的風(fēng)險一定(　)B的風(fēng)險。

　　A.大于

　　B.小于

　　C.等于

　　D.不好判斷

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查有效前沿。有效前沿是由全部有效投資組合構(gòu)成的集合，如果一個投資組合是有效的，那么投資者就無法找到另一個預(yù)期收益率更高且風(fēng)險更低的投資組合。

　　4.(　)資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風(fēng)險與收益目標所做的長期資產(chǎn)的配比;是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力，對資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排。

　　A.戰(zhàn)略性

　　B.戰(zhàn)術(shù)性

　　C.積極性

　　D.消極性

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。從一般意義上講，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風(fēng)險與收益目標所做的長期資產(chǎn)的配比;是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力，對資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排;是反映投資者的長期投資目標和政策，確定各主要大類資產(chǎn)的投資比例，建立最 佳長期資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)。

　　5.在兩個風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合中加入無風(fēng)險資產(chǎn)，其可行投資組合集將發(fā)生變化，下列表述錯誤的是(　)。

　　A.風(fēng)險最小的可行域投資組合風(fēng)險為零

　　B.可行投資組合集的上沿及下沿為射線

　　C.可行投資組合集的上沿及下沿為雙曲線

　　D.可行投資組合集是一片區(qū)域

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查加入無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合。首先，由于無風(fēng)險資產(chǎn)的引入，風(fēng)險最小的可行投資組合風(fēng)險為零;其次，在標準差—預(yù)期收益率平面中，可行投資組合集的上沿及下沿為射線，而不是雙曲線。

　　6.以下關(guān)于均值方差法的表述錯誤的是(　)。

　　A.馬可維茨1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論

　　B.均值方差法的基本假設(shè)是投資者都是風(fēng)險中性的

　　C.投資者可以通過期望收益率、方差和證券間相互關(guān)系三類信息識別有效投資組合

　　D.投資組合的方差可以衡量收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查均值方差法。投資者都是風(fēng)險厭惡的。

　　7.下列關(guān)于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的表述錯誤的是(　)。

　　A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是在一個較長時期內(nèi)以追求長期回報為目標的資產(chǎn)配置

　　B.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置重在長期回報，往往忽略資產(chǎn)的短期波動

　　C.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的周期較短，一般在一年以內(nèi)，如月度、季度

　　D.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力，對資產(chǎn)做出的一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力，對資產(chǎn)做出的一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排。

　　8.不同層次資產(chǎn)配置在時間跨度上往往不同，一般而言，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的期限可能為(　)。

　　A.一年

　　B.三年

　　C.五年

　　D.十年

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的期限一般是3～5年，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置期限較短，一般是1年以內(nèi)。

　　9.下列有關(guān)資本市場線的敘述，錯誤的是(　)。

　　A.資本市場線指出了有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系

　　B.資本市場線與證券市場線相同

　　C.資本市場線的風(fēng)險衡量指標為標準差

　　D.有效投資組合即是分布于資本市場線上的點，代表了有效前沿

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查資本市場線。證券市場線是以資本市場線為基礎(chǔ)發(fā)展起來的。

　　10.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線的說法，正確的是(　)。

　　A.資本市場線指出了單個風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系

　　B.證券市場線指出了所有有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系

　　C.資本市場線以標準差度量投資組合風(fēng)險

　　D.證券市場線以標準差度量投資組合風(fēng)險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查資本市場線和證券市場線。資本市場線以標準差度量投資組合風(fēng)險，指出了所有有效投資組合與預(yù)期收益率之間的關(guān)系;證券市場線以貝塔度量投資組合風(fēng)險，指出了單個風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。

　　11.以下關(guān)于證券市場線的敘述，正確的是(　)。

　　A.證券市場線用標準差作為風(fēng)險衡量指標

　　B.如果某證券的價格被低估，則該證券會在證券市場線的上方

　　C.證券市場線描述了一個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率與標準差之間的關(guān)系

　　D.如果某證券的價格被低估，則該證券會在證券市場線的下方

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查證券市場線。證券市場線用貝塔衡量風(fēng)險，A錯誤;證券市場線描述了一個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率與其貝塔值之間的關(guān)系，C錯誤;如果某證券的價格被低估，則該證券會在證券市場線的上方，D錯誤。