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資產(chǎn)配置
1.均值方差法:
(1)兩個風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合:可行投資組合集是曲線。
(2)加入無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合:可行投資組合集變成扇形區(qū)域。
2.最小方差法:求解最優(yōu)投資組合的方法之一,其原理是預(yù)期收益率給定條件下,風(fēng)險最小的組合。
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3.資本資產(chǎn)定價模型
(1)資本市場線:揭示有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系,提供了衡量有效投資組合風(fēng)險的方法。以標準差來度量風(fēng)險。
(2)證券市場線:揭示每一個風(fēng)險資產(chǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系,為每一個風(fēng)險資產(chǎn)定價。
4.資產(chǎn)配置的層次
(1)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置:追求長期資本回報。
(2)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置:短期動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置。
例題:
1.對于由兩種股票構(gòu)成的資產(chǎn)組合,當(dāng)它們之間的相關(guān)系數(shù)為( )時,能夠最大限度地降低組合風(fēng)險。
A.0.5
B.-1
C.0
D.1
『正確答案』B
2.分別為40%和60%,則該投資組合的預(yù)期收益率為( )。
A.4%
B.12%
C.16%
D.20%
『正確答案』C
『答案解析』本題考查資產(chǎn)收益相關(guān)性。該投資組合的預(yù)期收益率=10%×40%+20%×60%=16%。
3.假設(shè)A、B是有效投資組合的兩點,若A的預(yù)期收益率大于B的預(yù)期收益率,則A的風(fēng)險一定( )B的風(fēng)險。
A.大于
B.小于
C.等于
D.不好判斷
『正確答案』A
『答案解析』本題考查有效前沿。有效前沿是由全部有效投資組合構(gòu)成的集合,如果一個投資組合是有效的,那么投資者就無法找到另一個預(yù)期收益率更高且風(fēng)險更低的投資組合。
4.( )資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風(fēng)險與收益目標所做的長期資產(chǎn)的配比;是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力,對資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排。
A.戰(zhàn)略性
B.戰(zhàn)術(shù)性
C.積極性
D.消極性
『正確答案』A
『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。從一般意義上講,戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風(fēng)險與收益目標所做的長期資產(chǎn)的配比;是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力,對資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排;是反映投資者的長期投資目標和政策,確定各主要大類資產(chǎn)的投資比例,建立最 佳長期資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)。
5.在兩個風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合中加入無風(fēng)險資產(chǎn),其可行投資組合集將發(fā)生變化,下列表述錯誤的是( )。
A.風(fēng)險最小的可行域投資組合風(fēng)險為零
B.可行投資組合集的上沿及下沿為射線
C.可行投資組合集的上沿及下沿為雙曲線
D.可行投資組合集是一片區(qū)域
『正確答案』C
『答案解析』本題考查加入無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合。首先,由于無風(fēng)險資產(chǎn)的引入,風(fēng)險最小的可行投資組合風(fēng)險為零;其次,在標準差—預(yù)期收益率平面中,可行投資組合集的上沿及下沿為射線,而不是雙曲線。
6.以下關(guān)于均值方差法的表述錯誤的是( )。
A.馬可維茨1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論
B.均值方差法的基本假設(shè)是投資者都是風(fēng)險中性的
C.投資者可以通過期望收益率、方差和證券間相互關(guān)系三類信息識別有效投資組合
D.投資組合的方差可以衡量收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度
『正確答案』B
『答案解析』本題考查均值方差法。投資者都是風(fēng)險厭惡的。
7.下列關(guān)于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的表述錯誤的是( )。
A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是在一個較長時期內(nèi)以追求長期回報為目標的資產(chǎn)配置
B.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置重在長期回報,往往忽略資產(chǎn)的短期波動
C.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的周期較短,一般在一年以內(nèi),如月度、季度
D.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力,對資產(chǎn)做出的一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排
『正確答案』D
『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力,對資產(chǎn)做出的一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排。
8.不同層次資產(chǎn)配置在時間跨度上往往不同,一般而言,戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的期限可能為( )。
A.一年
B.三年
C.五年
D.十年
『正確答案』A
『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的期限一般是3~5年,戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置期限較短,一般是1年以內(nèi)。
9.下列有關(guān)資本市場線的敘述,錯誤的是( )。
A.資本市場線指出了有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系
B.資本市場線與證券市場線相同
C.資本市場線的風(fēng)險衡量指標為標準差
D.有效投資組合即是分布于資本市場線上的點,代表了有效前沿
『正確答案』B
『答案解析』本題考查資本市場線。證券市場線是以資本市場線為基礎(chǔ)發(fā)展起來的。
10.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線的說法,正確的是( )。
A.資本市場線指出了單個風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系
B.證券市場線指出了所有有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系
C.資本市場線以標準差度量投資組合風(fēng)險
D.證券市場線以標準差度量投資組合風(fēng)險
『正確答案』C
『答案解析』本題考查資本市場線和證券市場線。資本市場線以標準差度量投資組合風(fēng)險,指出了所有有效投資組合與預(yù)期收益率之間的關(guān)系;證券市場線以貝塔度量投資組合風(fēng)險,指出了單個風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。
11.以下關(guān)于證券市場線的敘述,正確的是( )。
A.證券市場線用標準差作為風(fēng)險衡量指標
B.如果某證券的價格被低估,則該證券會在證券市場線的上方
C.證券市場線描述了一個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率與標準差之間的關(guān)系
D.如果某證券的價格被低估,則該證券會在證券市場線的下方
『正確答案』B
『答案解析』本題考查證券市場線。證券市場線用貝塔衡量風(fēng)險,A錯誤;證券市場線描述了一個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率與其貝塔值之間的關(guān)系,C錯誤;如果某證券的價格被低估,則該證券會在證券市場線的上方,D錯誤。
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