A.37.5% B.62.5% C.42.5% D.57.5%

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　　12.假設(shè)其他因素不變，下列各項中會引起歐式看跌期權(quán)價值減少的是(　　)。

　　A.到期期限延長

　　B.執(zhí)行價格提高

　　C.無風(fēng)險利率增加

　　D.股價波動率加大

　　13.甲公司2018年邊際貢獻(xiàn)總額200萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2。假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預(yù)計是(　　)萬元。

　　A.140 B.240 C.150 D.120

　　14.某企業(yè)按照面值發(fā)行了期限5年的長期債券20000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的稅后資本成本率為(　　)。

　　A.6% B.6.09% C.8% D.8.12%

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)：0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[(1+內(nèi)含增長率)÷內(nèi)含增長率]×預(yù)計營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)

　　可得到：0=70%-15%-[(1+10%)÷10%]×8%×(1-預(yù)計股利支付率)，則預(yù)計2018年股利支付率=37.5%。選項A正確。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】選項C，假設(shè)其他因素不變，無風(fēng)險利率增加，看跌期權(quán)的價值降低;選項A，對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值;選項B、D，執(zhí)行價格提高和股價波動率加大會引起歐式看跌期權(quán)價值增加。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤，2018年息稅前利潤=200/2=100(萬元)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售收入變動率，2019年息稅前利潤變動率=20%×2=40%，所以預(yù)計息稅前利潤=100×(1+40%)=140(萬元)。選項A正確。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】該債券的稅后資本成本率=8%×(1-25%)=6%，選項A正確。

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