1.下列關(guān)于資本市場的說法中，正確的有(　)。

　　A.在有效資本市場上，股價肯定能反映歷史信息

　　B.如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，則資本市場屬于無效市場

　　C.我國股市已經(jīng)達(dá)到真正意義上的弱式有效

　　D.在半強(qiáng)式有效資本市場上，基本面分析是有用的

　　『正確答案』AB

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　　『答案解析』有效資本市場分為三種，即弱式有效資本市場、半強(qiáng)式有效資本市場、強(qiáng)式有效資本市場，在弱式有效資本市場上，股價只反映歷史信息;在半強(qiáng)式有效資本市場上，股價可以反映歷史信息和公開信息;在強(qiáng)式有效資本市場上，股價能反映歷史信息、公開信息和內(nèi)部信息，由此可知，不論是哪種有效資本市場，股價都能反映歷史信息，選項(xiàng)A的說法正確。在弱式有效市場上，證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響，如果歷史信息對證券價格仍有影響，則市場未達(dá)到弱式有效，即無效市場，選項(xiàng)B的說法正確。有許多研究報告認(rèn)為，我國股市尚未達(dá)到真正意義上的弱式有效，選項(xiàng)C的說法錯誤。由于在半強(qiáng)式有效資本市場上，公開信息已經(jīng)反映于股票價格，所以，基本面分析是無用的，選項(xiàng)D的說法錯誤。

　　2.假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動可以提高杠桿貢獻(xiàn)率的有(　)。

　　A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

　　B.提高稅后利息率

　　C.提高凈財(cái)務(wù)杠桿

　　D.提高經(jīng)營差異率

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿，根據(jù)公式可以看出，選項(xiàng)ACD可以提高杠桿貢獻(xiàn)率，選項(xiàng)B會降低杠桿貢獻(xiàn)率。

　　3.下列關(guān)于稅前債務(wù)資本成本估計(jì)的說法中，錯誤的有(　)。

　　A.采用可比公司法時，可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)

　　B.到期收益率法中，利息和本金的現(xiàn)值之和等于債券的發(fā)行價格

　　C.風(fēng)險調(diào)整法中，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場利率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率相加求得，其中的“同期限”指的是“債券期限相同”

　　D.風(fēng)險調(diào)整法中，企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率等于可比公司信用風(fēng)險補(bǔ)償率的平均值

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』采用可比公司法時，可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似。選項(xiàng)A的說法正確。到期收益率法中，利息和本金的現(xiàn)值之和等于債券當(dāng)前的市場價格，選項(xiàng)B的說法錯誤。風(fēng)險調(diào)整法中，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場利率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率相加求得，其中的“同期限”指的是“到期日相同”，選項(xiàng)C的說法錯誤。風(fēng)險調(diào)整法中，企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率等于信用級別與本公司相同的上市公司信用風(fēng)險補(bǔ)償率的平均值，“信用級別與本公司相同”不一定符合可比公司條件，選項(xiàng)D的說法錯誤。

　　4.某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，您認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評價的現(xiàn)金流量有(　)。

　　A.如果不投產(chǎn)新產(chǎn)品而是擴(kuò)大原有產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，每年可以獲得80萬元的現(xiàn)金凈流量

　　B.該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益10萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭

　　C.新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少現(xiàn)金流量50萬元，如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出此新產(chǎn)品

　　D.論證項(xiàng)目是否具有可行性時發(fā)生的論證費(fèi)20萬元

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』計(jì)算投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量時，不能忽視機(jī)會成本，所以，選項(xiàng)A屬于項(xiàng)目評價相關(guān)的現(xiàn)金流量;現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，無論項(xiàng)目是否使用，租金收益均無法獲得，不屬于機(jī)會成本，所以，選項(xiàng)B不屬于項(xiàng)目評價的現(xiàn)金流量;不論是本公司投資還是競爭對手投資新產(chǎn)品均可使同類產(chǎn)品減少現(xiàn)金流量50萬元，選項(xiàng)C不屬于項(xiàng)目評價的現(xiàn)金流量;不論是否投產(chǎn)新產(chǎn)品，選項(xiàng)D中的論證費(fèi)都已發(fā)生，所以，選項(xiàng)D不屬于項(xiàng)目評價的現(xiàn)金流量。

　　5.下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有(　)。

　　A.企業(yè)的實(shí)體價值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價值的總和

　　B.企業(yè)的實(shí)體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價格

　　C.企業(yè)的實(shí)體價值等于股權(quán)價值和債務(wù)價值之和

　　D.企業(yè)的控股權(quán)價值等于少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)溢價之和

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機(jī)的結(jié)合，選項(xiàng)A的說法錯誤;企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現(xiàn)時市場價值(現(xiàn)時市場價值不一定是公平的)，選項(xiàng)B的說法錯誤;企業(yè)的實(shí)體價值等于股權(quán)價值和凈債務(wù)價值之和，其中凈債務(wù)=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)，選項(xiàng)C的說法錯誤。

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