二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于稅后債務(wù)成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)

　　B、負(fù)債的稅后成本低于稅前成本

　　C、公司的債務(wù)成本不等于債權(quán)人要求的收益率

　　D、債務(wù)資本成本一般高于優(yōu)先股成本

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　　2、下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，正確的有(　)。

　　A、如果名義利率為10%，通貨膨脹率為4%，則實(shí)際利率為5.77%

　　B、只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本

　　C、如果第三年的實(shí)際現(xiàn)金流量為200萬元，通貨膨脹率為6%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為200×(F/P，6%，3)

　　D、如果名義利率為10%，通貨膨脹率為4%，則實(shí)際利率為6%

　　3、下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法的說法中，正確的有(　)。

　　A、如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本

　　B、稅后債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　C、信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以根據(jù)信用級(jí)別來估計(jì)

　　D、采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，要求可比公司的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況類似

　　4、下列關(guān)于優(yōu)先股資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率

　　B、優(yōu)先股資本成本僅包括股息

　　C、優(yōu)先股資本成本=優(yōu)先股每年股息/[優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格×(1-發(fā)行費(fèi)用率)]

　　D、優(yōu)先股股息通常是固定的

　　5、關(guān)于債務(wù)資本成本，下列說法中不正確的有(　)。

　　A、作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，可以是未來借入新債務(wù)的成本，也可以是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

　　B、對(duì)于籌資人來說，債務(wù)的承諾收益率是真實(shí)成本

　　C、要考慮全部債務(wù)

　　D、債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 優(yōu)先股成本一般高于債務(wù)資本成本。選項(xiàng)D的說法不正確。

　　2、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 如果名義利率為10%，通貨膨脹率為4%，則實(shí)際利率=(1+10%)/(1+4%)-1=5.77%，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確;如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)，則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本，選項(xiàng)B的說法不正確。

　　3、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，所以選項(xiàng)B的說法不正確;采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，是在找不到可比公司的情況下的，選項(xiàng)D是可比公司法的要求的，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用，所以選項(xiàng)B的說法不正確。

　　5、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本。現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本。所以，選項(xiàng)A的說法不正確。對(duì)于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。因?yàn)楣究梢赃`約，所以，承諾收益夸大了債務(wù)成本。因此，選項(xiàng)B的說法不正確。由于計(jì)算資本成本的主要目的是用于資本預(yù)算，資本成本應(yīng)當(dāng)與資本預(yù)算一樣面向未來。因此，通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。 即選項(xiàng)C的說法不正確。由于債務(wù)資本的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

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