【16】 A公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。以該公司20×1年12月31日總股數(shù)3000萬股為基數(shù),每10股配3股。配股說明書公布之前20個(gè)交易日平均股價(jià)為15元/股,配股價(jià)格為10元/股。則配股除權(quán)參考價(jià)和每股股票配股權(quán)價(jià)值分別為( )。
A.13.85元/股;1.06元
B.13.85元/股;1.16元
C.13.55元/股;1.16元
D.13.55元/股;1.06元
『正確答案』B
『答案解析』配股除權(quán)參考價(jià)=(3000×15+3000/10×3×10)/(3000+3000/10×3)=13.85(元/股);每股股票配股權(quán)價(jià)值=(13.85-10)/(10/3)=1.16(元)。
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【17】配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中,正確的是( )。
A.配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競價(jià)方式確定
B.配股價(jià)格低于市場價(jià)格,會(huì)減少老股東的財(cái)富
C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán),其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格
D.配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格
『正確答案』C
『答案解析』配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式,所以選項(xiàng)A的說法不正確;配股價(jià)格低于市場價(jià)格時(shí),若老股東均參與配股,則配股后的股票價(jià)格應(yīng)等于配股除權(quán)參考價(jià),即參與配股不改變老股東財(cái)富,若某位老股東不參與配股,其他老股東參與配股使股價(jià)下降,則該老股東財(cái)富減少,所以選項(xiàng)B的說法不正確;配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán),實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán),所以選項(xiàng)C的說法正確;每股股票配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格與配股價(jià)格的差額再除以購買一股新股所需的股數(shù),所以選項(xiàng)D的說法不正確。
【18】下列各項(xiàng)中,屬于非公開發(fā)行股票特點(diǎn)的是( )。
A.易于足額募集資本
B.發(fā)行成本低
C.有利于提高公司的知名度
D.手續(xù)繁雜
『正確答案』 B
『答案解析』非公開發(fā)行股票方式靈活性較大,發(fā)行成本低,但發(fā)行范圍小,股票變現(xiàn)性差。公開發(fā)行股票的特點(diǎn)是:發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多,易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好;股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力;手續(xù)繁雜,發(fā)行成本高。所以本題答案為選項(xiàng)B,選項(xiàng)ACD是公開發(fā)行股票的特點(diǎn)。
【19】下列關(guān)于優(yōu)先股籌資的說法中,不正確的是( )。
A.非上市公司不可以發(fā)行優(yōu)先股
B.優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大
C.優(yōu)先股籌資會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
D.當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí),優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人
『正確答案』 A
『答案解析』按照我國《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》,上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股,非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股,所以選項(xiàng)A的說法不正確。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí),優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人,所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大,選項(xiàng)BD的說法都正確。優(yōu)先股的股利通常為視為固定成本,與負(fù)債籌資的利息沒有什么差別,會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本,所以選項(xiàng)C的說法正確。
【20】A公司是深圳證券交易所上市公司,目前總股數(shù)1000萬股。股東大會(huì)通過決議,擬每10股配2股,配股價(jià)30元/股,配股除權(quán)日期定為2018年2月16日。假定配股前每股價(jià)格為35元,新募集資金投資的凈現(xiàn)值為200萬元。
要求:
(1)假設(shè)所有股東都參與配股,計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及每股股票配股權(quán)價(jià)值;(提示:計(jì)算配股后每股價(jià)格時(shí)需要考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的普通股總市值增加)
(2)假定投資者李某持有100萬股A公司股票,其他的股東都決定參與配股,分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對其股東財(cái)富的影響,并判斷李某是否應(yīng)該參與配股;
(3)結(jié)合配股除權(quán)價(jià)格回答填權(quán)的含義。
(4)回答普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)。
『正確答案』
(1)配股除權(quán)價(jià)格
=(1000×35+30×1000×2/10)/(1000+1000×2/10)=34.17(元)
或:配股除權(quán)價(jià)格=(35+30×2/10)/(1+2/10)=34.17(元)
配股后每股價(jià)格
=(配股前普通股總市值+本次配股融資額+新募集資金投資的凈現(xiàn)值)/配股后股數(shù)=(1000×35+30×1000×2/10+200)/(1000+1000×2/10)=34.33(元)
每股股票配股權(quán)價(jià)值
=(配股除權(quán)參考價(jià)-配股價(jià)格)/購買一股新股所需的股數(shù)
=(34.17-30)/(10/2)=0.83(元)。
(2)如果李某參與配股,則配股后每股價(jià)格為34.33元,配股后擁有的股票總市值=(100+100×2/10)×34.33=4119.6(萬元),李某股東財(cái)富增加=4119.6-100×35-100×2/10×30=19.6(萬元)
如果李某不參與配股,則配股后每股價(jià)格=[1000×35+30×(1000-100)×2/10+200]/[1000+(1000-100)×2/10]=34.41(元),李某股東財(cái)富增加=34.41×100-35×100=-59(萬元)
結(jié)論:李某應(yīng)該參與配股。
(3)配股除權(quán)價(jià)格只是作為除權(quán)日股價(jià)漲跌幅度的基準(zhǔn),提供的只是一個(gè)基準(zhǔn)參考價(jià)。如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格,這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加,一般稱之為“填權(quán)”。
(4)與其他籌資方式相比,普通股籌資沒有固定利息負(fù)擔(dān)、沒有固定到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)小、能增加公司的信譽(yù)、籌資限制少、容易吸收資金。
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