11、

　　企業(yè)擬投資一個(gè)工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年的流動(dòng)資產(chǎn)分別為1000萬(wàn)元和2500萬(wàn)元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債分別為500萬(wàn)元和1500萬(wàn)元，則第二年新增的營(yíng)運(yùn)資本投資額應(yīng)為( )萬(wàn)元

　　A、2500

　　B、1500

　　C、1000

　　D、500

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　　12、

　　某公司擬新建一車(chē)間用以生產(chǎn)受市場(chǎng)歡迎的A產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測(cè)A產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造150萬(wàn)元的現(xiàn)金流量;但公司原生產(chǎn)的B產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來(lái)的300萬(wàn)元降低到200萬(wàn)元。則與新建車(chē)間相關(guān)的現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元

　　A、30

　　B、50

　　C、100

　　D、150

　　13、

　　一臺(tái)舊設(shè)備賬面價(jià)值為30000元，變現(xiàn)價(jià)值為40000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)6000元，增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債3000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為( )元

　　A、32200

　　B、33500

　　C、37500

　　D、40500

　　14、

　　從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度考慮，下列計(jì)算公式不正確的是( )

　　A、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷(xiāo)

　　B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷(xiāo)×所得稅稅率

　　C、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(收入-付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷(xiāo))×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷(xiāo)

　　D、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷(xiāo)

　　15、

　　下列有關(guān)公式不正確的是( )

　　A、β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]

　　B、β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]

　　C、股東要求的報(bào)酬率=股東權(quán)益成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β資產(chǎn)×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　D、加權(quán)平均成本=負(fù)債成本×(1-所得稅稅率)×負(fù)債/資本+權(quán)益成本×權(quán)益/資本

　　16、

　　某投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)期為5年，無(wú)建設(shè)期，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為200萬(wàn)元，固定資產(chǎn)初始投資為350萬(wàn)元，項(xiàng)目的資本成本為10%，(P/A，10%，5)=3.7908，則該投資項(xiàng)目的等額年金額為( )萬(wàn)元

　　A、263.80

　　B、92.33

　　C、211.10

　　D、107.67

　　17、

　　假設(shè)兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來(lái)可使用年限相同，則我們可以通過(guò)比較( )來(lái)判斷方案的優(yōu)劣。

　　A、平均年成本

　　B、等額年金法

　　C、凈現(xiàn)值

　　D、現(xiàn)金流出總現(xiàn)值

　　11、正確答案： D

　　答案解析

　　第二年新增的營(yíng)運(yùn)資本投資額=流動(dòng)資產(chǎn)增加額-流動(dòng)負(fù)債增加額=(2500-1500)-(1000-500)=500(萬(wàn)元)。

　　12、正確答案： B

　　答案解析

　　與新建車(chē)間相關(guān)的現(xiàn)金流量=150-(300-200)=50(萬(wàn)元)。在進(jìn)行投資分析時(shí)，不僅應(yīng)將新產(chǎn)品的現(xiàn)金流量作為增量現(xiàn)金流量來(lái)處理，而且應(yīng)扣除其他產(chǎn)品因此而減少的現(xiàn)金流量。

　　13、正確答案： D

　　答案解析

　　喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-變現(xiàn)收益納稅=40000-10000×25%=37500(元)

　　墊支營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加=6000-3000=3000(元)

　　繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=37500+3000=40500(元)

　　14、正確答案： D

　　答案解析

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(收入-付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷(xiāo))×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷(xiāo)=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷(xiāo)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷(xiāo)=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本+折舊與攤銷(xiāo)×所得稅稅率=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷(xiāo)=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)。

　　15、正確答案： C

　　答案解析

　　β權(quán)益是含有財(cái)務(wù)杠桿的，β資產(chǎn)是不含財(cái)務(wù)杠桿的，所以β權(quán)益卸載財(cái)務(wù)杠桿就是β資產(chǎn)，即β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]，β資產(chǎn)加載財(cái)務(wù)杠桿就是β權(quán)益，所以β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-所得稅稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]，選項(xiàng)A、B正確;股東要求的報(bào)酬率=股東權(quán)益成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，選項(xiàng)C不正確;加權(quán)平均成本=負(fù)債成本×(1-所得稅稅率)×負(fù)債/資本+權(quán)益成本×權(quán)益/資本，選項(xiàng)D正確。

　　16、正確答案： D

　　答案解析

　　等額年金額=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=(200×3.7908-350)/3.7908=107.67(萬(wàn)元)。

　　17、正確答案： D

　　答案解析

　　如果兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來(lái)可使用年限相同，因此我們可通過(guò)比較其現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，判斷方案優(yōu)劣。如果未來(lái)的尚可使用年限不同，則需要將總現(xiàn)值轉(zhuǎn)換成平均年成本，然后進(jìn)行比較。

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