2020注冊會計(jì)師《財務(wù)成本管理》試題及答案(28)

2020-04-15 10:25:18        來源:網(wǎng)絡(luò)

  15.

  市場的無風(fēng)險報酬率是4%,某公司普通股β值是1.2,平均風(fēng)險股票報酬率是12%,則普通股的成本是(  )。

  A.18.4%

  B.16%

  C.13.6%

  D.12%

  16.

  存在通貨膨脹的情況下,下列表述正確的是(  )。

  A.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量

  B.1+r實(shí)際=(1+r名義)(1+通貨膨脹率)

  C.實(shí)際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n

  D.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn),實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

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  17.

  在計(jì)算β值時,關(guān)于預(yù)測期長度的選擇下列說法正確的是(  )。

  A.如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度

  B.如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可以采用較短的預(yù)測期長度

  C.預(yù)測期長度越長越能反映公司未來的風(fēng)險

  D.較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù),得到的β值更具代表性

  18.

  估計(jì)權(quán)益市場報酬率時,關(guān)于時間跨度的選擇下列表述正確的是(  )。

  A.選擇經(jīng)濟(jì)繁榮的時期

  B.選擇經(jīng)濟(jì)衰退的時期

  C.選擇較長的時間跨度

  D.選擇較短的時間跨度

  19.

  甲公司稅前債務(wù)成本為8%,所得稅稅率為25%,甲公司屬于風(fēng)險較低的企業(yè),若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值,按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型確定的普通股成本為(  )。

  A.10.5%

  B.9%

  C.9.2%

  D.8%

  20.

  甲企業(yè)負(fù)債的市場價值為6000萬元,股東權(quán)益的市場價值為4000萬元。債務(wù)的平均稅前成本為15%,β權(quán)益為1.4,所得稅稅率為25%,股票市場的風(fēng)險溢價是10%,國債的利息率為4%。則加權(quán)平均資本成本為(  )。

  A.15.3%

  B.13.95%

  C.16.56%

  D.16.84%

  21.

  大山公司現(xiàn)有資產(chǎn)2000萬元,全部為權(quán)益資本。公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為500萬股,本年度息稅前利潤為200萬元,全部用于發(fā)放股利,股利增長率為2%。公司為了擴(kuò)大規(guī)模,擬以每股5元的價格增發(fā)普通股100萬股,發(fā)行費(fèi)用率為2.5%,目前股票市場價格為每股5元,該公司適用的所得稅稅率為25%,則該公司新增普通股資本成本為(  )。

  A.8.28%

  B.8%

  C.8.12%

  D.10.37%

  22.

  某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股,每股發(fā)行價格為100元,發(fā)行費(fèi)用5元,預(yù)計(jì)每股年股息率為發(fā)行價格的10%,公司的所得稅稅率為25%,其資本成本為(  )。

  A.7.5%

  B.7.89%

  C.10%

  D.10.53%

  15. 【答案】 C

  【解析】

  根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型Ks=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+1.2×(12%-4%)=13.6%。

  16. 【答案】 D

  【解析】

  如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測是基于預(yù)算年度的價格水平,并消除了通貨膨脹的影響,那么這種現(xiàn)金流量稱為實(shí)際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量,稱為名義現(xiàn)金流量,所以選項(xiàng)A不正確;1+r名義=(1+r實(shí)際)(1+通貨膨脹率),則選項(xiàng)B不正確;兩者的關(guān)系為:名義現(xiàn)金流量=實(shí)際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n,所以選項(xiàng)C不正確。

  17. 【答案】 A

  【解析】

  如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可以采用5年或更長的預(yù)測期長度;如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度。

  18. 【答案】 C

  【解析】

  股票報酬率非常復(fù)雜多變,影響因素很多,較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端,無法反映平均水平,因此應(yīng)選擇較長的時間跨度,其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時期,也包括經(jīng)濟(jì)衰退時期,要比只用最近幾年的數(shù)據(jù)計(jì)算更具代表性。

  19. 【答案】 B

  【解析】

  風(fēng)險溢價是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為,某企業(yè)普通股風(fēng)險溢價對其自己發(fā)行的債券來講,大約在3%~5%之間。對風(fēng)險較高的股票用5%,風(fēng)險較低的股票用3%。所以普通股的資本成本Ks=8%×(1-25%)+3%=9%。

  20. 【答案】 B

  【解析】

  權(quán)益資本成本=4%+1.4×10%=18%,負(fù)債的稅后資本成本=15%×(1-25%)=11.25%,加權(quán)平均資本成本=[6000/(4000+6000)]×11.25%+[4000/(4000+6000)]×18%=13.95%。

  21. 【答案】 A

  【解析】

  凈利潤=200×(1-25%)=150(萬元),本年發(fā)放的股利=150/500=0.3(元/股),則新增普通股資本成本=0.3×(1+2%)/[5×(1-2.5%)]+2%=8.28%。

  22. 【答案】 D

  【解析】

  Kp=100×10%/(100-5)=10.53%


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    中國注冊會計(jì)師、美國注冊管理會計(jì)師、會計(jì)學(xué)碩士,從事財務(wù)管理工作十余年,理論基礎(chǔ)扎實(shí),實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)及考試輔導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)豐富。
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