11.

　　采用風險調(diào)整法估計債務成本的前提條件有(　　)。

　　A.公司目前有上市的長期債券

　　B.本公司沒有上市的債券

　　C.找不到合適的可比公司

　　D.沒有信用評級資料

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　　12.

　　下列模型中，可用于計算普通股資本成本的有(　　)。

　　A.資本資產(chǎn)定價模型

　　B.可比公司模型

　　C.股利增長模型

　　D.債券收益率風險調(diào)整模型

　　13.

　　根據(jù)股利增長模型估計普通股成本時，下列說法中正確的有(　　)。

　　A.使用股利增長模型的主要問題是估計長期平均增長率g

　　B.歷史增長率法僅僅是估計股利增長率的一個參考，或者是一個需要調(diào)整的基礎

　　C.可持續(xù)增長率法可以單獨使用

　　D.增長率的估計方法中，采用可持續(xù)增長率法可能是最好的方法

　　14.

　　公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計股權(quán)成本(　　)。

　　A.經(jīng)營杠桿

　　B.財務杠桿

　　C.收益的周期性

　　D.管理目標

　　15.

　　以下事項中，會導致公司加權(quán)平均資本成本提高的有(　　)。

　　A.市場利率上升

　　B.所得稅稅率提高

　　C.證券市場上證券流動性增強

　　D.股票市場風險溢價上升

　　11. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務成本。

　　12. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　可比公司模型是用于計算稅前債務資本成本的模型。

　　13. 【答案】 A, B

　　【解析】

　　根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設，利潤留存率不變;預期新投資的權(quán)益凈利率等于當前期望報酬率;公司不發(fā)行新股;未來投資項目的風險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。如果這些假設與未來的狀況有較大區(qū)別，則可持續(xù)增長率法不宜單獨使用，需要與其他方法結(jié)合使用。所以，選項C不正確;增長率的估計方法中，采用分析師的預測增長率可能是最好的方法。所以，選項D不正確。

　　14. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　β值的驅(qū)動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計股權(quán)成本。

　　15. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　市場利率上升，公司的債務成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報酬，所以選項A正確;所得稅稅率提高，債務可以抵更多稅，進而降低加權(quán)平均資本成本，所以選項B不正確;證券市場證券的流動性增強，則證券變現(xiàn)的風險變小，投資者要求的風險收益率降低，進而導致加權(quán)平均資本成本的降低，所以選項C不正確;根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權(quán)成本。股權(quán)成本上升時，各公司會增加債務籌資，并推動債務成本上升，加權(quán)平均資本成本會上升，所以選項D正確。

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