2020注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》易錯(cuò)題:資本成本
【多選題】
下列有關(guān)資本成本的說(shuō)法中,不正確的有( )。
A.留存收益成本=稅前債務(wù)資本成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
B.稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)
C.歷史的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以用來(lái)估計(jì)未來(lái)普通股成本
D.在計(jì)算公開(kāi)發(fā)行債務(wù)的資本成本時(shí),通常要考慮發(fā)行費(fèi)的影響
【答案】AD【解析】 留存收益成本=稅后債務(wù)成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除,負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù),利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本,稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率),所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)分析,也能確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),歷史的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以用來(lái)估計(jì)未來(lái)普通股成本,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;由于債務(wù)成本是按承諾收益計(jì)量的,沒(méi)有考慮違約風(fēng)險(xiǎn),違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低債務(wù)成本,可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此,多數(shù)情況下沒(méi)有必要進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
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【點(diǎn)評(píng)】
本題考查的是資本成本。留存收益資本成本的估計(jì)與不考慮發(fā)行費(fèi)用的普通股資本成本相同,因此應(yīng)該要用稅后債務(wù)成本再考慮風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
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