2020注會(huì)考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)練習(xí)：資本結(jié)構(gòu)(2)，新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容，供考生們參考。 更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于企業(yè)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理的說法中正確的有(　)。

　　A、經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司可以在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

　　B、管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，重點(diǎn)考慮固定性融資成本金額的大小

　　C、管理層在控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不是簡(jiǎn)單考慮固定成本的絕對(duì)量，而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系

　　D、管理層應(yīng)將企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)控制在某一合理水平

　　2、有效市場(chǎng)對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。以下說法中正確的有(　)。

　　A、管理者不能通過改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值

　　B、管理者不通過金融投機(jī)獲利

　　C、關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的

　　D、管理者可以通過金融投資為企業(yè)獲得一定盈利

　　3、下列有關(guān)說法中，不正確的有(　)。

　　A、信息和證券價(jià)格之間的關(guān)系是市場(chǎng)有效性問題研究的關(guān)鍵問題之一

　　B、信息的變化如何引起價(jià)格的變動(dòng)，是市場(chǎng)有效的條件，或者說是市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)

　　C、導(dǎo)致市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為。三個(gè)條件同時(shí)滿足，市場(chǎng)就會(huì)是有效的

　　D、市場(chǎng)有效性要求所有投資者都是理性的

　　4、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有(　)。

　　A、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

　　B、按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資

　　C、權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展

　　D、代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展

　　5、代理理論下影響有負(fù)債企業(yè)價(jià)值的因素有(　)。

　　A、利息抵稅的現(xiàn)值

　　B、債務(wù)的代理收益

　　C、財(cái)務(wù)困境成本

　　D、債務(wù)的代理成本

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　　6、某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，年固定成本總額為45萬元，2008年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有(　)。

　　A、盈虧平衡點(diǎn)的銷售量為1.5萬件

　　B、銷售量為2萬件時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4

　　C、如果2009年?duì)I業(yè)收入增長10%，則息稅前利潤增加2.5%

　　D、2008年的息稅前利潤為15萬元

　　7、下列各項(xiàng)措施中，不能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降的有(　)。

　　A、降低單位變動(dòng)成本

　　B、降低產(chǎn)品銷售價(jià)格

　　C、縮減固定成本

　　D、縮減利息費(fèi)用

　　8、每股收益無差別點(diǎn)法的決策原則是(　)。

　　A、如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式

　　B、如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式

　　C、如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式

　　D、如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式

　　9、下列關(guān)于MM理論的表述中，正確的有(　)。

　　A、有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值

　　B、如果事先設(shè)定債務(wù)總額，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值減去債務(wù)總額與所得稅稅率的乘積

　　C、利用有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值

　　D、利用稅前加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值

　　10、關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿，下列說法正確的有(　)。

　　A、財(cái)務(wù)杠桿的大小是由固定融資成本和息稅前利潤共同決定的

　　B、財(cái)務(wù)杠桿越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大

　　C、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，說明沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　D、在沒有優(yōu)先股的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤的比率

　　11、下列關(guān)于杠桿系數(shù)的說法中，正確的有(　)。

　　A、聯(lián)合杠桿系數(shù)能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用

　　B、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤

　　C、經(jīng)營杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

　　D、聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大

　　12、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的包括(　)。

　　A、優(yōu)序融資理論

　　B、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

　　C、代理理論

　　D、權(quán)衡理論

　　13、利用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，下列說法正確的有(　)。

　　A、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素

　　B、當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股收益無差別點(diǎn)銷售額時(shí)，負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好

　　C、能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的

　　D、在每股收益無差別點(diǎn)上，每股收益不受融資方式影響

　　參考答案：

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司應(yīng)在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤;管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不能簡(jiǎn)單考慮負(fù)債融資的絕對(duì)量，而是關(guān)注負(fù)債利息成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系，所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。

　　2、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 實(shí)業(yè)公司在資本市場(chǎng)上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實(shí)業(yè)公司從事利率和外匯期貨等交易的正當(dāng)目的是套期保值，鎖定其價(jià)格，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。通過企圖預(yù)測(cè)利率和外匯的走勢(shì)，賺取額外利潤的投機(jī)活動(dòng)，不僅葬送了許多實(shí)業(yè)公司，甚至拖垮了一些銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。實(shí)業(yè)公司的管理者不能通過金融投機(jī)獲利。選項(xiàng)D不正確。

　　3、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 導(dǎo)致市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為。只要有一個(gè)條件存在，市場(chǎng)就會(huì)是有效的，選項(xiàng)C的說法不正確。市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大;按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值;按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以，選項(xiàng)A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項(xiàng)B的說法不正確。

　　5、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 因?yàn)榇砝碚撓拢篤L=VU+PV(利息抵稅)-PV(財(cái)務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)+ PV(債務(wù)的代理收益)。

　　6、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 盈虧平衡點(diǎn)的銷售量=45/(50-20)=1.5(萬件)，銷售量為2萬件時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)=2×(50-20)/[2×(50-20)-45]=4，如果2009年?duì)I業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤增加10%×4=40%，2008年的息稅前利潤=2×(50-20)-45=15(萬元)。

　　7、

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)/[銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)]}，可以看出，選項(xiàng)A、C導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降;選項(xiàng)B導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)上升，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高。選項(xiàng)D影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　8、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 決策原則：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式;反之，如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。

　　9、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，如果事先設(shè)定債務(wù)總額，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)總額與所得稅稅率的乘積。

　　10、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 在沒有優(yōu)先股的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映基期息稅前利潤與基期稅前利潤的比率。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　11、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A和C的說法正確;財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(稅前利潤-稅前優(yōu)先股股利)，所以，選項(xiàng)B的說法不正確;聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)不一定越大，因?yàn)槁?lián)合杠桿系數(shù)的大小還和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有關(guān)，所以企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不一定越大，即選項(xiàng)D的說法不正確。

　　12、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 優(yōu)序融資理論研究的是融資的優(yōu)先順序，沒有研究企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，即選項(xiàng)A不是答案;有企業(yè)所得稅條件下的MM理論認(rèn)為，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，即選項(xiàng)B是答案;權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以，選項(xiàng)C、D也是答案。

　　13、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 利用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不合理。當(dāng)銷售額高于每股收益無差別點(diǎn)的銷售額時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好;在每股收益無差別點(diǎn)上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。由于只有在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，每股收益的增長才會(huì)直接導(dǎo)致股東財(cái)富上升，實(shí)際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。如果每股收益的增長不足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)增加所需的報(bào)酬，盡管每股收益增加，股東財(cái)富仍然會(huì)下降。所以每股收益無差別點(diǎn)法沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

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