2020年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題|答案(11)
2020-10-10 07:26:00 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)
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一、單項(xiàng)選擇題
1、下列金融工具中，不屬于固定收益證券的是( )。
A、固定利率債券
B、永續(xù)債券
C、優(yōu)先股
D、利率互換合約
2、假設(shè)甲公司本年的經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策與上年相同，目標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為20%(大于可持續(xù)增長(zhǎng)率)，則下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是( )。
A、本年權(quán)益凈利率與上年相同
B、本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為20%
C、本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
D、本年實(shí)際增長(zhǎng)率大于上年實(shí)際增長(zhǎng)率
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3、下列關(guān)于債務(wù)成本的說(shuō)法中，正確的是( )。
A、通常情況下，債務(wù)資本成本高于權(quán)益資本成本
B、如果公司資本結(jié)構(gòu)不變，債務(wù)資本成本是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本
C、如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)期，應(yīng)使用期望收益率作為債務(wù)成本
D、在加權(quán)平均資本成本的計(jì)算中，不需要考慮短期債務(wù)
4、假設(shè)其他條件不變，當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，下列關(guān)于擬發(fā)行的平息債券價(jià)值的說(shuō)法中，正確的是( )。
A、期限延長(zhǎng)，價(jià)值上升
B、計(jì)息頻率提高，價(jià)值上升
C、市場(chǎng)利率上升，價(jià)值上升
D、票面利率提高，價(jià)值上升
5、下列關(guān)于公平市場(chǎng)價(jià)值的說(shuō)法中，正確的是( )。
A、資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
B、企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較低的一個(gè)
C、凈債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值等于賬面價(jià)值
D、企業(yè)實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值和債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和
6、甲公司無(wú)優(yōu)先股，20×1年平均負(fù)債為2000萬(wàn)元，利息費(fèi)用200萬(wàn)元，資本化利息為50萬(wàn)元，20×2年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則該公司20×1年的利息保障倍數(shù)為( )。
A、1.6
B、2
C、2.25
D、3
7、甲公司有普通股10000股，擬采用配股的方式進(jìn)行融資，每10股配2股，配股價(jià)為16元/股，股權(quán)登記日收盤(pán)市價(jià)20元/股，假設(shè)共有1000股的股東放棄配股權(quán)，其他股東全部參與配股，每股股票配股權(quán)價(jià)值是( )元。
A、0.66
B、0.68
C、19.33
D、19.39
8、甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，營(yíng)業(yè)低谷時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)為300萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為120%。下列各項(xiàng)說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A、公司采用的是保守型籌資策略
B、波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)全部來(lái)源于短期資金
C、營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)小于1
D、營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，公司有60萬(wàn)元的閑置資金
9、某廠的甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為100小時(shí)，經(jīng)過(guò)兩道工序加工完成，第一道工序的定額工時(shí)為40小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序在產(chǎn)品50件，平均完工程度為60%;第二道工序在產(chǎn)品75件，平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。(假設(shè)采用加權(quán)平均法)
A、52.5
B、60
C、87
D、125
10、作業(yè)量的計(jì)量單位即作業(yè)成本動(dòng)因有三類(lèi)：業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。下列說(shuō)法中正確的是( )。
A、業(yè)務(wù)動(dòng)因通常以執(zhí)行的時(shí)間作為作業(yè)動(dòng)因
B、產(chǎn)品的機(jī)器加工作業(yè)應(yīng)使用業(yè)務(wù)動(dòng)因作為作業(yè)量計(jì)量單位
C、強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等
D、業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴
11、甲公司實(shí)行一周5天工作制，正常工作時(shí)間每天8小時(shí)，但是某一生產(chǎn)零件的車(chē)間經(jīng)常會(huì)因?yàn)樯a(chǎn)任務(wù)多而加班加點(diǎn)，工人在正常工作時(shí)間的基本工資是每月4000元，如果超過(guò)正常工作時(shí)間，加班費(fèi)按每小時(shí)30元計(jì)算。那么此車(chē)間的人工成本是( )。
A、延期變動(dòng)成本
B、半變動(dòng)成本
C、階梯式成本
D、非線性成本
12、甲公司生產(chǎn)銷(xiāo)售A產(chǎn)品，計(jì)劃的產(chǎn)銷(xiāo)量為5000件，單價(jià)220元，單位生產(chǎn)成本170元(其中，單位直接材料成本70元，單位直接人工成本40元，單位變動(dòng)制造費(fèi)用45元，單位固定制造費(fèi)用15元)，單位變動(dòng)銷(xiāo)售和管理費(fèi)用20元。假設(shè)生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移，在短期經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，如果打算繼續(xù)生產(chǎn)A產(chǎn)品，其單價(jià)必須滿(mǎn)足的條件是( )。
A、大于110元
B、大于130元
C、大于175元
D、大于190元
13、甲公司采用列表法編制2019年度10月份的制造費(fèi)用預(yù)算，已知修理費(fèi)用在業(yè)務(wù)量為540小時(shí)和600小時(shí)分別為760元和823元，則業(yè)務(wù)量為560小時(shí)時(shí)的修理費(fèi)用為( )元。
A、760
B、781
C、795
D、810
14、甲部門(mén)是一個(gè)利潤(rùn)中心。下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最適合用來(lái)評(píng)價(jià)該部門(mén)對(duì)公司利潤(rùn)和管理費(fèi)用貢獻(xiàn)的是( )。
A、邊際貢獻(xiàn)
B、部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)
C、部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)
D、部門(mén)剩余收益
二、多項(xiàng)選擇題
1、下列各項(xiàng)中，屬于公司制企業(yè)缺點(diǎn)的有( )。
A、組建成本高
B、存在代理問(wèn)題
C、股權(quán)不可以轉(zhuǎn)讓
D、雙重課稅
2、下列關(guān)于管理用現(xiàn)金流量表的計(jì)算公式中，正確的有( )。
A、債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-金融負(fù)債增加
B、實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈投資資本的增加
C、稅后利息費(fèi)用=稅后債務(wù)利息
D、股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)-股東權(quán)益增加
3、甲公司擬投資一條生產(chǎn)線。該項(xiàng)目投資期限6年，資本成本10%，凈現(xiàn)值360萬(wàn)元。下列說(shuō)法中，正確的有( )。
A、項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1
B、項(xiàng)目折現(xiàn)回收期小于6年
C、項(xiàng)目靜態(tài)回收期小于6年
D、項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率大于10%
4、以下情形中優(yōu)先股股東可以出席股東大會(huì)，可以行使表決權(quán)的有( )。
A、修改公司章程中與普通股相關(guān)的內(nèi)容
B、一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)10%
C、變更公司形式
D、發(fā)行普通股
5、下列各項(xiàng)中，有可能導(dǎo)致公司采取低股利政策的有( )。
A、邊際稅率較高的股東出于避稅考慮
B、處于成長(zhǎng)中的公司
C、處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司
D、資產(chǎn)流動(dòng)性差的公司
6、甲公司采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，確定的最低現(xiàn)金持有量是20萬(wàn)元，現(xiàn)金返回線是60萬(wàn)元，下列操作中正確的有( )。
A、當(dāng)現(xiàn)金余額為50萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)出售10萬(wàn)元有價(jià)證券使得現(xiàn)金余額為60萬(wàn)元
B、當(dāng)現(xiàn)金余額為100萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)購(gòu)入40萬(wàn)元有價(jià)證券使得現(xiàn)金余額為60萬(wàn)元
C、當(dāng)現(xiàn)金余額為160萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)用現(xiàn)金100萬(wàn)元買(mǎi)入有價(jià)證券
D、當(dāng)現(xiàn)金余額為120萬(wàn)元時(shí)，不用進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作
7、甲工廠生產(chǎn)A產(chǎn)品需要經(jīng)過(guò)三個(gè)車(chē)間加工生產(chǎn)，月末第一車(chē)間的在產(chǎn)品為100件，相對(duì)于本步驟的完工程度為60%;第二車(chē)間的在產(chǎn)品為80件，相對(duì)于本步驟的完工程度為40%，每件第二車(chē)間的在產(chǎn)品耗用2件第一車(chē)間的完工半成品;第三車(chē)間的在產(chǎn)品為30件，相對(duì)于本步驟完工程度的50%，每件第三車(chē)間的在產(chǎn)品耗用3件第二車(chē)間的完工半成品，第三車(chē)間最終完工產(chǎn)品數(shù)量為150件。企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，在分配直接人工和制造費(fèi)用時(shí)，下列各項(xiàng)說(shuō)法中正確的有( )。(假設(shè)采用加權(quán)平均法)
A、第一車(chē)間的完工產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為900件
B、第一車(chē)間的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為400件
C、第二車(chē)間的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為122件
D、第三車(chē)間在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為15件
8、甲公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有( )。
A、季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升
B、訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高
C、采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高
D、工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升
9、下列各項(xiàng)作業(yè)中，屬于非增值作業(yè)的有( )。
A、廢品清理作業(yè)
B、產(chǎn)品噴涂上色作業(yè)
C、等待作業(yè)
D、無(wú)效率重復(fù)某工序作業(yè)
10、下列各種中，屬于酌量性固定成本的有( )。
A、科研開(kāi)發(fā)費(fèi)
B、取暖費(fèi)
C、廣告費(fèi)
D、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)用
11、編制資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算時(shí)，下列預(yù)算中，能夠直接為“存貨”項(xiàng)目年末余額提供數(shù)據(jù)來(lái)源的有( )。
A、直接人工預(yù)算
B、制造費(fèi)用預(yù)算
C、直接材料預(yù)算
D、產(chǎn)品成本預(yù)算
12、披露的經(jīng)濟(jì)增加值是利用公開(kāi)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行十幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整計(jì)算出來(lái)的，下列各項(xiàng)中屬于需要調(diào)整的有( )。
A、研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用
B、資本化利息
C、收購(gòu)形成的商譽(yù)
D、折舊費(fèi)用
三、計(jì)算分析題
1、甲公司是一家尚未上市的機(jī)械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為6000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)2019年的營(yíng)業(yè)收入為24000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為12000萬(wàn)元。公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型中的市銷(xiāo)率估價(jià)模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并收集了三個(gè)可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：
可比公司名稱(chēng) | 預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） | 預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） | 普通股股數(shù)（萬(wàn)股） | 當(dāng)前股票價(jià)格（元/股） |
A公司 | 21000 | 9450 | 5000 | 21.00 |
B公司 | 30000 | 15300 | 6000 | 26.00 |
C公司 | 32000 | 16000 | 8000 | 24.00 |
要求：
<1> 、計(jì)算三個(gè)可比公司的市銷(xiāo)率，使用修正平均市銷(xiāo)率法計(jì)算甲公司的股權(quán)價(jià)值。
<2> 、分析市銷(xiāo)率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性，說(shuō)明該種估價(jià)方法主要適用于哪類(lèi)企業(yè)。
2、甲公司研制成功一種新型電子產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：
(1)公司的銷(xiāo)售部門(mén)預(yù)計(jì)，新產(chǎn)品的單價(jià)定為1萬(wàn)元，銷(xiāo)售量每年可以達(dá)到10000臺(tái);銷(xiāo)售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門(mén)預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每件0.7萬(wàn)元，每年增加2%;不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年1000萬(wàn)元。新業(yè)務(wù)將在2020年1月1日開(kāi)始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。
(2)為生產(chǎn)該電子產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為2000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2019年底以前安裝完畢，并在2019年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為10年，凈殘值率為5%;4年后即2023年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)元。
(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用6000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)，在2019年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率10%。4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為5000萬(wàn)元。
(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營(yíng)運(yùn)資本隨銷(xiāo)售額而變化，預(yù)計(jì)為銷(xiāo)售額的10%。假設(shè)這些營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。
(5)公司適用的所得稅稅率為25%。
(6)該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。
要求：
<1> 、計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)(計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，其他結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位，計(jì)算過(guò)程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)(單位：萬(wàn)元)。
時(shí)間（年次） | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量 | |||||
折現(xiàn)系數(shù) | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | |
折現(xiàn)值 | |||||
凈現(xiàn)值 | |||||
現(xiàn)值指數(shù) |
<2> 、計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)回收期和折現(xiàn)回收期。
<3> 、判斷項(xiàng)目是否可行，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
四、綜合題
1、甲公司是一家制造業(yè)上市公司，生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，最近幾年，市場(chǎng)需求旺盛，公司正在考慮通過(guò)籌資擴(kuò)大產(chǎn)能。2019年，公司長(zhǎng)期債務(wù)10000萬(wàn)元，年利率6%，流通在外普通股10000萬(wàn)股，每股面值1元，無(wú)優(yōu)先股。
資料一：A、B、C三種產(chǎn)品都需要通過(guò)一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備加工，該設(shè)備是公司的關(guān)鍵約束資源，年加工能力3000小時(shí)。假設(shè)A、B、C三種產(chǎn)品當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷(xiāo)售。年初年末無(wú)存貨，預(yù)計(jì)2019年A、B、C三種產(chǎn)品的市場(chǎng)正常銷(xiāo)量及相關(guān)資料如下：
A產(chǎn)品 | B產(chǎn)品 | C產(chǎn)品 | |
市場(chǎng)正常銷(xiāo)售量（件） | 500 | 600 | 1200 |
單位售價(jià)（萬(wàn)元） | 2 | 4 | 6 |
單位變動(dòng)成本（萬(wàn)元） | 1.2 | 1.6 | 3.5 |
單位約束資源消耗（小時(shí)） | 1 | 2 | 2.5 |
固定成本總額（萬(wàn)元） | 1000 | ||
資料二：為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，公司2020年初擬新增一臺(tái)與關(guān)鍵約束資源相同的設(shè)備，現(xiàn)有兩種方案可供選擇：
(1)自行購(gòu)置。借款6000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，年利率8%，預(yù)計(jì)使用4年，每年年末支付維護(hù)費(fèi)用50萬(wàn)元，4年后變現(xiàn)收入1400萬(wàn)元，稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊期限5年，凈殘值率10%。
(2)租賃。合同規(guī)定：租賃期4年，租賃費(fèi)5400萬(wàn)元，分4年每年年末支付1350萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)400萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日一次性付清;租賃期滿(mǎn)時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓?zhuān)赓U公司承擔(dān)設(shè)備維護(hù)修理費(fèi)用，同期有擔(dān)保借款的稅前利息率為8%。
資料三：新增關(guān)鍵設(shè)備到位后，假設(shè)A產(chǎn)品尚有市場(chǎng)空間，其他條件不變，由于剩余產(chǎn)能不能轉(zhuǎn)移，公司擬花費(fèi)500萬(wàn)元進(jìn)行廣告宣傳，通過(guò)擴(kuò)大A產(chǎn)品的銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)剩余產(chǎn)能的充分利用。
公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。
已知：(P/A，6%，4)=3.4651，(P/F，6%，4)=0.7921，(P/A，8%，4)=3.3121，(P/F，8%，4)=0.7350
要求：
<1> 、根據(jù)資料一，為有效利用現(xiàn)有的一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備，計(jì)算公司A、B、C三種產(chǎn)品的生產(chǎn)安排優(yōu)先順序和產(chǎn)量，在該生產(chǎn)安排下，公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)各是多少?
<2> 、根據(jù)資料二，分別計(jì)算兩種方案現(xiàn)金流出總現(xiàn)值，判斷甲公司應(yīng)選擇自行購(gòu)置方案還是租賃方案?
<3> 、根據(jù)資料三，計(jì)算并判斷公司是否應(yīng)利用該剩余產(chǎn)能。
參考答案：
一、單項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】 D
【答案解析】 固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。由此可知，選項(xiàng)AB是固定收益證券。優(yōu)先股的股息通常是固定的，所以為固定收益證券。選項(xiàng)D是衍生證券。
2、
【正確答案】 D
【答案解析】 經(jīng)營(yíng)效率指的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率，財(cái)務(wù)政策是指權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率，而權(quán)益凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，所以本年的權(quán)益凈利率與上年相同，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;根據(jù)營(yíng)業(yè)凈利率不變，可知凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=20%，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;根據(jù)計(jì)算公式可知，四個(gè)財(cái)務(wù)比率不變的情況下，可持續(xù)增長(zhǎng)率不變，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;上年實(shí)際增長(zhǎng)率是未知數(shù)，選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。
3、
【正確答案】 C
【答案解析】 債務(wù)資本的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以其期望報(bào)酬率低于股東，即債務(wù)的資本成本低于權(quán)益資本成本，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤。作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)期，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，例如各種“垃圾債券”。此時(shí)，必須區(qū)分承諾收益和期望收益，此時(shí)應(yīng)使用期望收益率作為債務(wù)成本，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此，通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。值得注意的是，有時(shí)候公司無(wú)法發(fā)行長(zhǎng)期債券或取得長(zhǎng)期銀行借款，被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約，這種債務(wù)實(shí)際上是一種長(zhǎng)期債務(wù)，是不能忽略的，選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。
4、
【正確答案】 D
【答案解析】 對(duì)于平息債券，當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，屬于折價(jià)債券，折價(jià)債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越低，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤。折價(jià)債券計(jì)息頻率提高，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。市場(chǎng)利率是計(jì)算債券價(jià)值的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率提高，現(xiàn)值下降，選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤。票面利率提高，利息提高，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值上升，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
5、
【正確答案】 A
【答案解析】 資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。企業(yè)實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值，股權(quán)價(jià)值在這里不是指所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值。凈債務(wù)價(jià)值也不是指它們的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是凈債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值。選項(xiàng)CD的說(shuō)法錯(cuò)誤。
6、
【正確答案】 A
【答案解析】 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤(rùn)/(基期息稅前利潤(rùn)-基期利息費(fèi)用)，20×2年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則有20×1年息稅前利潤(rùn)/(20×1年息稅前利潤(rùn)-200)=2，因此可以計(jì)算出20×1年息稅前利潤(rùn)=400(萬(wàn)元)，利息保障倍數(shù)=400/(200+50)=1.6。
7、
【正確答案】 B
【答案解析】 配股數(shù)量=(10000-1000)/10×2=1800(股)，配股除權(quán)參考價(jià)=(配股前股票市值+配股價(jià)格×配股數(shù)量)/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量)=(20×10000+16×1800)/(10000+1800)=19.39(元)，每股股票配股權(quán)價(jià)值=(配股除權(quán)參考價(jià)-配股價(jià)格)/購(gòu)買(mǎi)一股新股所需的股數(shù)=(19.39-16)/5=0.68(元)。
8、
【正確答案】 B
【答案解析】 在營(yíng)業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1時(shí)比較穩(wěn)健，說(shuō)明企業(yè)采用的是保守型籌資策略，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。該種策略下短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。高峰時(shí)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)-長(zhǎng)期資產(chǎn)]/(穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn))，由于(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)-長(zhǎng)期資產(chǎn)=(波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn))-金融性流動(dòng)負(fù)債，而金融性流動(dòng)負(fù)債大于0，所以，[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)-長(zhǎng)期資產(chǎn)]<(波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn))，即高峰時(shí)易變現(xiàn)率小于1，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率=(長(zhǎng)期性資金-長(zhǎng)期資產(chǎn))/穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=120%，則長(zhǎng)期性資金-長(zhǎng)期資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)×120%，營(yíng)業(yè)低谷時(shí)閑置資金=長(zhǎng)期性資金-長(zhǎng)期資產(chǎn)-穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)×120%-穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)×20%=300×20%=60(萬(wàn)元)，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
9、
【正確答案】 B
【答案解析】 第一道工序的完工程度為：(40×60%)/100×100%=24%，第二道工序的完工程度為：(40+60×40%)/100×100%=64%，則在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=50×24%+75×64%=60(件)。
10、
【正確答案】 C
【答案解析】 業(yè)務(wù)動(dòng)因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動(dòng)因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本(包括耗用的時(shí)間和單位時(shí)間耗用的資源)相等，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤。持續(xù)動(dòng)因是指執(zhí)行一項(xiàng)作業(yè)所耗用的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)不同產(chǎn)品所需作業(yè)量差異較大時(shí)，應(yīng)采用持續(xù)動(dòng)因作為分配的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)B應(yīng)使用持續(xù)動(dòng)因作為作業(yè)量計(jì)量單位，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。強(qiáng)度動(dòng)因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實(shí)際耗用的全部資源單獨(dú)歸集，并將該項(xiàng)單獨(dú)歸集的作業(yè)成本直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品。所以，強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。在三類(lèi)作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低;強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴，選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。
11、
【正確答案】 A
【答案解析】 延期變動(dòng)成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開(kāi)始隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)的成本。例如，在正常業(yè)務(wù)量情況下給員工支付固定月工資，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過(guò)正常水平后則需要支付加班費(fèi)，這種人工成本就屬于延期變動(dòng)成本。本題答案為選項(xiàng)A。
延伸：注意半變動(dòng)成本和延期變動(dòng)成本的區(qū)別。本質(zhì)區(qū)別是，對(duì)于半變動(dòng)成本而言，總成本隨著業(yè)務(wù)量的增加而增加;而對(duì)于延期變動(dòng)成本而言，當(dāng)業(yè)務(wù)量在一定范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，總成本是不變的。例如：固定電話的電話費(fèi)，屬于半變動(dòng)成本，因?yàn)橹灰螂娫?，電話費(fèi)就會(huì)增加;而包月的手機(jī)費(fèi)，就屬于延期變動(dòng)成本，因?yàn)橥ㄔ挄r(shí)間在一定范圍內(nèi)，手機(jī)費(fèi)是固定的，只有超過(guò)設(shè)定的范圍，手機(jī)費(fèi)才隨著通話時(shí)間的增加而增加。
12、
【正確答案】 C
【答案解析】 A產(chǎn)品單位變動(dòng)成本=70+40+45+20=175(元)。在短期內(nèi)，如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻(xiàn)，就不應(yīng)該立即停產(chǎn)。因此只要A產(chǎn)品的單價(jià)大于單位變動(dòng)成本175元，就應(yīng)該繼續(xù)生產(chǎn)。
13、
【正確答案】 B
【答案解析】 設(shè)業(yè)務(wù)量為560小時(shí)時(shí)的修理費(fèi)用為W元，則：(W-760)/(823-760)=(560-540)/(600-540)，解得：W=781(元)。
14、
【正確答案】 C
【答案解析】 以部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)，可能更適合評(píng)價(jià)該部門(mén)對(duì)公司利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，選項(xiàng)C是答案。
延伸：我們要分清哪個(gè)指標(biāo)適合對(duì)部門(mén)經(jīng)理貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)，哪個(gè)指標(biāo)適合對(duì)公司利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)。
(1)可控邊際貢獻(xiàn)適合對(duì)部門(mén)經(jīng)理貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)。
(2)以部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)，可能更適合評(píng)價(jià)該部門(mén)對(duì)公司利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)。
以上兩點(diǎn)作為結(jié)論記住即可。
二、多項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】 ABD
【答案解析】 公司制企業(yè)的缺點(diǎn)：(1)雙重課稅;(2)組建成本高;(3)存在代理問(wèn)題。公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：(1)無(wú)限存續(xù);(2)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓(公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑹o(wú)需經(jīng)過(guò)其他股東同意);(3)有限責(zé)任。選項(xiàng)C不是答案。
2、
【正確答案】 BD
【答案解析】 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加=稅后利息費(fèi)用-(金融負(fù)債增加-金融資產(chǎn)增加)，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加，由于凈投資資本=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;稅后利息費(fèi)用=稅后債務(wù)利息-稅后金融資產(chǎn)收益，選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤;股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加)-(稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加)=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用)-(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-凈負(fù)債增加)，由于稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-凈負(fù)債增加=股東權(quán)益增加，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
3、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 凈現(xiàn)值大于0，說(shuō)明現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本。選項(xiàng)AD的說(shuō)法正確。因?yàn)檎郜F(xiàn)回收期是凈現(xiàn)值為0的年限，靜態(tài)回收期是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為0的年限，而按照項(xiàng)目期限6年計(jì)算的凈現(xiàn)值大于0，則說(shuō)明折現(xiàn)回收期小于6年，靜態(tài)回收期也小于6年，選項(xiàng)BC的說(shuō)法正確。
4、
【正確答案】 BC
【答案解析】 除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒(méi)有表決權(quán)：(1)修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容;(2)一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)10%;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發(fā)行優(yōu)先股;(5)公司章程規(guī)定的其他情形。
5、
【正確答案】 ABD
【答案解析】 一些邊際稅率較高的股東出于避稅的考慮，往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利，選項(xiàng)A是答案。處于成長(zhǎng)中的公司，有著比較好的投資機(jī)會(huì)，需要有強(qiáng)大的資金支持，往往少發(fā)股利，選項(xiàng)B是答案。處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司，沒(méi)有好的投資項(xiàng)目，可以多發(fā)放股利，選項(xiàng)C不是答案。資產(chǎn)流動(dòng)性較差的公司，資金緊張且變現(xiàn)性差，需要少發(fā)股利，選項(xiàng)D是答案。
總結(jié)：導(dǎo)致企業(yè)有可能采取低股利政策(或少分多留政策或偏緊的股利政策)的因素有：(1)股東出于控制權(quán)考慮;(2)股東出于避稅考慮;(3)公司舉債能力弱;(4)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較多;(5)處于成長(zhǎng)中的公司;(6)盈余不穩(wěn)定的企業(yè);(7)資產(chǎn)流動(dòng)性差的公司;(8)從資本成本考慮，公司有擴(kuò)大資金的需要;(9)通貨膨脹;(10)直接用經(jīng)營(yíng)積累償還債務(wù)和債務(wù)合同約束。
6、
【正確答案】 CD
【答案解析】 在隨機(jī)模式下，如果現(xiàn)金存量在控制的上下限之內(nèi)，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，否則，應(yīng)該進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，使得現(xiàn)金持有量回到現(xiàn)金返回線。本題中，現(xiàn)金持有量的上限H=3R-2L=3×60-2×20=140(萬(wàn)元)，現(xiàn)金持有量的下限為20萬(wàn)元，所以，如果現(xiàn)金持有量在20～140萬(wàn)元之間，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，否則，應(yīng)該進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，使得現(xiàn)金持有量回到60萬(wàn)元。由此可知，選項(xiàng)AB的說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)CD的說(shuō)法正確。
7、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，某步驟的完工產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=最終完工入庫(kù)產(chǎn)品數(shù)量×每件完工產(chǎn)品耗用的該步驟完工半成品的數(shù)量，所以，第一車(chē)間的完工產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=150×2×3=900(件)。某步驟月末(廣義)在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度+(以后各步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×每件狹義在產(chǎn)品耗用的該步驟的完工半成品的數(shù)量)之和，所以，第一車(chē)間的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=100×60%+80×2+30×3×2=400(件)，第二車(chē)間的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=80×40%+30×3=122(件)，第三車(chē)間在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=30×50%=15(件)。
8、
【正確答案】 CD
【答案解析】 基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。選項(xiàng)CD是答案。由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對(duì)此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。選項(xiàng)AB不是答案。
9、
【正確答案】 ACD
【答案解析】 最終增加顧客價(jià)值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。一般而言，在一個(gè)制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有：等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)、產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部迂回運(yùn)送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無(wú)效率重復(fù)某工序作業(yè)、由于訂單信息不準(zhǔn)確造成沒(méi)有準(zhǔn)確送達(dá)需要再次送達(dá)的無(wú)效率作業(yè)等。
10、
【正確答案】 AC
【答案解析】 酌量性固定成本是為完成特定活動(dòng)而發(fā)生的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針由經(jīng)理人員決定的，如科研開(kāi)發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。因此，該題正確答案為選項(xiàng)AC。不能通過(guò)當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本，稱(chēng)為約束性固定成本。例如：固定資產(chǎn)折舊、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員工資、取暖費(fèi)、照明費(fèi)等。選項(xiàng)BD屬于約束性固定成本。
11、
【正確答案】 CD
【答案解析】 存貨包括直接材料和產(chǎn)成品等，所以本題中能夠直接為“存貨”項(xiàng)目年末余額提供數(shù)據(jù)來(lái)源的是直接材料預(yù)算和產(chǎn)品成本預(yù)算。直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算是產(chǎn)品成本預(yù)算的編制基礎(chǔ)，不能夠直接為“存貨”項(xiàng)目年末余額提供數(shù)據(jù)來(lái)源，即計(jì)算年末“存貨”時(shí)，不需要從直接人工預(yù)算表和制造費(fèi)用預(yù)算表中取數(shù)。選項(xiàng)CD是答案。
12、
【正確答案】 ACD
【答案解析】 典型的調(diào)整包括：(1)研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用;(2)戰(zhàn)略性投資的利息;(3)收購(gòu)形成的商譽(yù);(4)為建立品牌、進(jìn)入新市場(chǎng)或擴(kuò)大份額發(fā)生的費(fèi)用;(5)折舊費(fèi)用。
三、計(jì)算分析題
1、
【正確答案】 A公司的市銷(xiāo)率=21.00/(21000/5000)=5
B公司的市銷(xiāo)率=26.00/(30000/6000)=5.2
C公司的市銷(xiāo)率=24.00/(32000/8000)=6
可比公司平均市銷(xiāo)率=(5+5.2+6)/3=5.4(1分)
可比公司平均預(yù)期營(yíng)業(yè)凈利率=(9450/21000+15300/30000+16000/32000)/3×100%=48.67%
修正平均市銷(xiāo)率=5.4/(48.67%×100)=11.10%(1分)
甲公司每股股權(quán)價(jià)值=11.10%×(12000/24000)×100×(24000/6000)=22.20(元)(1分)
甲公司股權(quán)價(jià)值=22.20×6000=133200(萬(wàn)元)(1分)
【正確答案】 優(yōu)點(diǎn)：首先，它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的市銷(xiāo)率。其次，它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。最后，市銷(xiāo)率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。(2分)
局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。
市銷(xiāo)率估價(jià)方法主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè)，或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。(2分)
Answer: (5points)
(1) Company A’s Market price/sales ratio of = 21.00 / (210,000,000/50,000,000) = 5
Company B’s Market price/sales ratio = 26.00 / (300,000,000/60,000,000) = 5.2
Company C’s Market price/sales ratio = 24.00 / (320,000,000/80,000,000) = 6
Average market price/sales ratio of comparable companies= (5+5.2+6) / 3 = 5.4
Average net profit margin of comparable companies= (94,500,000/210,000,000 + 153,000,000/300,000,000 + 160,000,000/320,000,000) / 3× 100% = 48.67%
Modified average market price/sales ratio = 5.4 / (48.67% ×100) = 11.10%
Company A’s value per share = 11.10% × (12,000,000/240,000,000) ×100× (240,000,000/60,000,000) = 22.20 (RMB)
Company A’s total stock value = 22.20×60,000,000 = 1,332,000,000(RMB)
(2) Advantages: First of all, it does not have negative values. For loss-making enterprises and insolvent enterprises, it can also calculate a meaningful market price/sales ratio. Second, it is stable, reliable and not easily manipulated. Finally, the market price/sales ratio is sensitive to changes in price policies and corporate strategies and can reflect the consequences of such changes.
Limitations: It cannot reflect the change of cost, which is one of the important factors affecting the cash flow and value of an enterprise.
This method is mainly applicable to service enterprises with low cost of sales or enterprises in traditional industries with similar cost of sales rate.
2、
【正確答案】 各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)(單位：萬(wàn)元)
