2021年注會考試《財務成本管理》備考習題：債券、股票價值評估，更多關(guān)于注冊會計師考試模擬試題，請關(guān)注新東方職上網(wǎng)或微信搜索”職上注冊會計師"。

　　一、單項選擇題

　　1、一個投資人打算長期持有甲公司的股票，他投資的必要報酬率為12%。預計甲公司未來3年股利分別為1.2元、1.5元、1.8元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，股利增長率為6%。已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118，則該公司股票的價值為(　)元。

　　A、26.18

　　B、23.62

　　C、24.90

　　D、23.76

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　　2、投資者王某計劃購進DL公司股票，已知目前的市價為50元/股，經(jīng)了解，今年該公司已發(fā)放股利1元/股，公司近五年股利平均增長率為20%，預計一年后其市場價格將達到80元時售出，王某購進了2000股。該投資者預計的股利收益率為(　)。

　　A、22.4%

　　B、21%

　　C、2.4%

　　D、62.4%

　　3、甲公司在2010年4月1日投資515萬元購買B股票100萬股，在2011年、2012年、2013年的3月31日每股分得現(xiàn)金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2013年3月31日以每股6元的價格將股票全部出售，則該項投資的報酬率為(　)。

　　A、18.20%

　　B、16.34%

　　C、16.70%

　　D、17.59%

　　4、以下有關(guān)優(yōu)先股股東表決權(quán)恢復的說法中，不正確的是(　)。

　　A、公司連續(xù)3個會計年度未按約定支付優(yōu)先股股息則優(yōu)先股股東表決權(quán)恢復

　　B、公司累計3個會計年度未按約定支付優(yōu)先股股息則優(yōu)先股股東表決權(quán)恢復

　　C、股息可累積到下一會計年度的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復直至公司全額支付所欠股息

　　D、股息不可累積的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復直至公司全額支付當年股息

　　5、對于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的是(　)。

　　A、假設市場利率保持不變，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降

　　B、某10年期債券，票面利率為10%;另一種5年期的債券，票面利率亦為10%，兩債券的其他方面沒有區(qū)別，在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多

　　C、如果等風險債券的市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，折價發(fā)行債券的價值會逐漸上升

　　D、某一種每年支付一次利息的債券，票面利率為10%，另一種每半年支付一次利息的債券，票面利率亦為10%，兩債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多

　　6、對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是(　)。

　　A、債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響

　　B、隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

　　C、如果等風險投資的必要報酬率高于票面利率，其他條件相同，則償還期限長的債券價值高

　　D、如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

　　7、下列有關(guān)股票概念的表述中，正確的是(　)。

　　A、按票面是否標明持有者姓名，可分為普通股和優(yōu)先股

　　B、按能否向股份公司贖回自己的財產(chǎn)，分為記名股票和不記名股票

　　C、按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值股票

　　D、按股東所享有的權(quán)利，分為可贖回股票和不可贖回股票

　　8、某債券的期限為5年，票面利率為8%，發(fā)行日為2010年4月1日，到期日為2015年3月31日，債券面值為1000元，市場利率為10%，每半年支付一次利息(9月末和3月末支付)，下列關(guān)于該債券2011年6月末價值的表達式中正確的是(　)。

　　A、[40×(P/A，5%，8)+1000×(P/F，5%，8)]×(P/F，5%，1/2)

　　B、[40×(P/A，5%，7)+1000×(P/F，5%，7)]×(P/F，5%，1/2)

　　C、[40+40×(P/A，5%，7)+1000×(P/F，5%，7)]×(P/F，2.5%，1)

　　D、[40+40×(P/A，5%，7)+1000×(P/F，5%，7)]×(P/F，5%，1/2)

　　9、某投資者于20×5年7月1日購買A公司于20×3年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期還本，市場利率為10%，則投資者購入債券時該債券的價值為(　)元。

　　A、95.67

　　B、100

　　C、97.27

　　D、98.98

　　二、多項選擇題

　　1、下列關(guān)于公式股票價值=D1/(RS-g)的說法中，不正確的有(　)。

　　A、這個公式適用于股利增長額固定不變的股票

　　B、其中的D1/(RS-g)表示的是未來第一期股利的現(xiàn)值

　　C、這個公式適用于股東永遠持有股票的情況

　　D、其中的g可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計

　　2、A公司目前注冊資本1億元，發(fā)行了部分優(yōu)先股。以下事項中，優(yōu)先股股東不具有表決權(quán)的有(　)。

　　A、A公司第一次減少公司注冊資本500萬元

　　B、A公司在上次減少注冊資本的基礎上，再次減少公司注冊資本300萬元

　　C、A公司由股份有限公司變更為有限責任公司

　　D、A公司計劃再次發(fā)行普通股3000萬元

　　3、下列各項中，能夠影響債券到期收益率的因素有(　)。

　　A、債券的價格

　　B、債券的計息方式(單利還是復利)

　　C、當前的市場利率

　　D、債券的付息方式(分期付息還是到期一次付息)

　　4、某公司發(fā)行期限為5年，票面利率為10%，每年付息2次、到期還本的債券，以下關(guān)于該債券的敘述中，不正確的有(　)。

　　A、當必要報酬率等于票面利率時，到期時間的長短對債券價值沒有影響

　　B、當必要報酬率高于票面利率時，到期時間的長短與債券價值反向變化

　　C、當必要報酬率低于票面利率時，到期時間的長短與債券價值同向變化

　　D、無論必要報酬率高于、低于還是等于票面利率，到期日債券價值均等于面值

　　5、股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括(　)。

　　A、資本利得

　　B、股票出售的價格

　　C、購買股票的收益

　　D、股利收入

　　6、下列各項中，與零增長股票價值呈反方向變化的因素有(　)。

　　A、期望收益率

　　B、預計要發(fā)放的股利

　　C、必要收益率

　　D、β系數(shù)

　　7、下列有關(guān)股票投資的說法中，正確的有(　)。

　　A、股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時獲得的資本利得

　　B、股利的多少取決于每股收益和股利支付率兩個因素

　　C、如果股票未來各年股利不變，則股票價值=年股利/(1+必要報酬率)

　　D、如果股利增長率是固定的，則股票預期收益率=股利收益率+股利增長率

　　8、公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用固定股息率的(　)。

　　A、在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)可以采取相同的固定股息率

　　B、明確每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同

　　C、明確每年的固定股息率，各年度的股息率必須相同

　　D、在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)必須采取相同的固定股息率

　　9、下列關(guān)于債券的概念說法中，正確的有(　)。

　　A、債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內(nèi)向投資者支付的稅后利息占票面金額的比率

　　B、債券面值代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額

　　C、債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金

　　D、債券可能使用單利或復利計息

　　10、下列關(guān)于債券的說法中，不正確的有(　)。

　　A、到期日一次還本付息債券實際上也是一種純貼現(xiàn)債券

　　B、流通債券的到期時間大于發(fā)行在外的時間

　　C、流通債券的估價時點總是在發(fā)行日

　　D、新發(fā)債券的到期時間等于發(fā)行在外的時間

　　參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 股票的價值=1.2×(P/F，12%，1)+1.5×(P/F，12%，2)+1.8×(P/F，12%，3)+1.8×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，3)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+1.8×0.7118+31.8×0.7118=26.18(元)。

　　本題也可以把第3年作為后續(xù)期計算，這樣股票的價值=1.2×(P/F，12%，1)+1.5×(P/F，12%，2)+1.8/(12%-6%)×(P/F，12%，2)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+30×0.7972=26.18(元)。

　　2、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 A股票的股利收益率=D1/P0=1×(1+20%)/50×100%=2.4% 。

　　3、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題計算股票投資的報酬率指的是滿足“投資額=未來現(xiàn)金流入復利現(xiàn)值之和”的折現(xiàn)率。假設該項投資的報酬率為i，則有：515=50×(P/F，i，1)+60×(P/F，i，2)+(80+600)×(P/F，i，3)。通過測試可知，當i=18%時，50×(P/F，i，1)+60×(P/F，i，2)+(80+600)×(P/F，i，3)=499.32;當i=16%時，50×(P/F，i，1)+60×(P/F，i，2)+(80+600)×(P/F，i，3)=523.37;利用內(nèi)插法可知，該題答案為16%+(523.37-515)/(523.37-499.32)×(18%-16%)=16.70%。

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 表決權(quán)恢復是指公司累計3個會計年度或連續(xù)2個會計年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)，所以選項A的說法錯誤，選項B的說法正確。對于股息可累積到下一會計年度的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復直至公司全額支付所欠股息。對于股息不可累積的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復直至公司全額支付當年股息，所以選項CD的說法都正確。

　　5、

　　【正確答案】 B

　　6、

　　【正確答案】 C

　　7、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 股票可以按不同的方法和標準分類：按股東所享有的權(quán)利，可分為普通股和優(yōu)先股;按票面是否標明持有者姓名，分為記名股票和不記名股票;按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值股票;按能否向股份公司贖回自己的財產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖回股票。

　　8、

　　【正確答案】 D

　　9、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 距離債券到期還有2年半的時間，債券價值=100×4%×(P/A，5%，5)+100×(P/F，5%，5)=95.67(元)。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 AB

　　2、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權(quán)：(1)修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容;(2)一次或累計減少公司注冊資本超過10%;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發(fā)行優(yōu)先股;(5)公司章程規(guī)定的其他情形。選項A、B中金額沒有達到注冊資本的10%，因此優(yōu)先股股東不具有表決權(quán)，選項D是發(fā)行普通股，因此優(yōu)先股股東也沒有表決權(quán)。

　　3、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 影響債券到期收益率的因素有：債券的價格、付息方式(單利還是復利)、計息方式(分期付息還是到期一次付息)、債券票面利率、債券期限、債券面值、到期時間。

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 對于連續(xù)支付利息的債券來說，選項ABCD的說法均是正確的，但本題涉及的債券屬于非連續(xù)支付利息的債券，對這種債券來說，由于價值線是呈周期性波動的，因此不能說到期時間對債券價值沒有影響，也不能說到期時間與債券價值的變動關(guān)系是同向或者反向，選項ABC的說法均不正確。

　　5、

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的售價。

　　6、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 零增長股票價值PV=股利/Rs，由公式看出，預計要發(fā)放的股利與股票價值同向變動。必要收益率Rs與股票價值呈反向變化，而β系數(shù)與必要收益率呈同向變化，因此β系數(shù)同股票價值亦呈反方向變化。

　　7、

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時的售價，所以選項A的說法不正確;如果股票未來各年股利不變，則該股票價值=年股利/必要報酬率，所以選項C的說法不正確。

　　8、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用固定股息率的，可以在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)采取相同的固定股息率，或明確每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同。

　　9、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，選項A的說法不正確;債券面值是指設定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額，所以選項B的說法正確;債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金，所以選項C的說法正確;債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復利計息，所以選項D的說法正確。

　　10、

　　【正確答案】 BC

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