2021年注會考試《財務(wù)成本管理》備考習(xí)題:期權(quán)價值評估,更多關(guān)于注冊會計師考試模擬試題,請關(guān)注新東方職上網(wǎng)或微信搜索”職上注冊會計師"。
1、S公司股票的當(dāng)前市價25元,以1股該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為23元,到期時間為6個月。已知該股票連續(xù)復(fù)利收益率的方差為0.25,市場上連續(xù)復(fù)利的年無風(fēng)險利率為6%。應(yīng)用布萊克——斯科爾斯模型估算該看漲期權(quán)的價格,下列選項正確的有( )。(d1和d2計算結(jié)果保留兩位小數(shù))
已知:N(0.5)=0.6915,N(0.15)=0.5596
A、d1=0.15,d2=0.5
B、d1=0.5,d2=0.15
C、看漲期權(quán)的價格為4.8元
D、看漲期權(quán)的價格為30.34元
【預(yù)約報名提醒】微信掃碼或搜索“職上注冊會計師”第一時間知曉報名時間,預(yù)約成功報名出通知后將第一時間微信通知您!
預(yù)約報名提醒
2、下列關(guān)于期權(quán)估價原理的表述中,正確的有( )。
A、在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)
B、在復(fù)制原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合
C、風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法
D、采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的
3、依據(jù)平價定理,下列表達(dá)式不正確的是( )。
A、看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格現(xiàn)值
B、看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格
C、看漲期權(quán)價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值=標(biāo)的資產(chǎn)價格+看跌期權(quán)價格
D、看漲期權(quán)價格+看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格+執(zhí)行價格
4、下列關(guān)于期權(quán)到期日價值的表述中,正確的有( )。
A、多頭看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格,0)
B、空頭看漲期權(quán)到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格,0)
C、多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)
D、空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)
5、有標(biāo)的資產(chǎn)為1股B股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),執(zhí)行價格均為30元,半年后到期。目前B股票價格為30元,看漲期權(quán)價格為2元,看跌期權(quán)價格為1元。若到期日B股票市價為31元,則獲利的投資有( )。
A、買入看漲期權(quán)
B、賣出看漲期權(quán)
C、買入看跌期權(quán)
D、賣出看跌期權(quán)
6、下列關(guān)于期權(quán)的說法中,不正確的有( )。
A、權(quán)利出售人必須擁有標(biāo)的資產(chǎn)
B、期權(quán)持有人享有權(quán)利,卻不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)
C、期權(quán)屬于衍生金融工具
D、期權(quán)到期時,雙方通常需要進(jìn)行實物交割
7、某公司股票的當(dāng)前市價為10元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價格為8元,到期時間為三個月,期權(quán)價格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中,不正確的有( )。
A、該期權(quán)處于實值狀態(tài)
B、該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元
C、該期權(quán)的時間溢價為3.5元
D、買入該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元
8、假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價為80元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為85元,到期時間6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升33.33%,或者降低25%。無風(fēng)險報酬率為每年4%?,F(xiàn)擬建立一個投資組合,包括購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項,使得6個月后該組合的價值與看漲期權(quán)相等。則下列計算結(jié)果正確的有( )。
A、在該組合中,購進(jìn)股票的數(shù)量0.4643股
B、在該組合中,借款的數(shù)量為27.31元
C、看漲期權(quán)的價值為9.834元
D、購買股票的支出為37.144元
9、某投資者采取保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略。已知股票的現(xiàn)行價格為48元,看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為40元。經(jīng)測算,如果股價為28元,該投資者的凈損益為-10元。則下列結(jié)論中正確的有( )。
A、如果股價為30元,組合凈損益為-10元
B、如果股價為25元,組合凈損益為-10元
C、如果股價為40元,組合凈損益為-10元
D、如果股價為45元,組合凈損益為-10元
10、關(guān)于多期二叉樹期權(quán)定價模型,下列式子不正確的有( )。
A、上行乘數(shù)=1+上升百分比
B、上行乘數(shù)×下行乘數(shù)=1
C、假設(shè)股票不發(fā)放紅利,年無風(fēng)險利率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比)
D、期權(quán)價值C0=上行期權(quán)價值Cu×上行概率+下行期權(quán)價值Cd×下行概率
11、空頭對敲是同時出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格、到期日都相同,則下列結(jié)論正確的有( )。
A、空頭對敲的組合凈損益大于凈收入,二者的差額為期權(quán)出售收入
B、如果股票價格>執(zhí)行價格,則組合的凈收入=執(zhí)行價格-股票價格
C、如果股票價格<執(zhí)行價格,則組合的凈收入=股票價格-執(zhí)行價格
D、只有當(dāng)股票價格偏離執(zhí)行價格的差額小于期權(quán)出售收入時,才能給投資者帶來凈收益
12、某投資人購買了一項歐式看漲期權(quán),標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為50元,執(zhí)行價格為50元, 1年后到期,期權(quán)價格為5元。以下表述中不正確的有( )。
A、如果到期日的股價為60元,期權(quán)到期日價值為10元,投資人的凈損益為5元
B、如果到期日前的股價為53元,該期權(quán)處于實值狀態(tài),期權(quán)持有人一定會執(zhí)行期權(quán)
C、如果到期日前的股價為53元,該期權(quán)處于實值狀態(tài),期權(quán)持有人可能會執(zhí)行期權(quán)
D、如果到期日的股價為53元,期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)
13、下列關(guān)于歐式看漲期權(quán)的說法中,正確的有( )。
A、只能在到期日執(zhí)行
B、可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行
C、多頭的凈損失有限,而凈收益卻潛力巨大
D、空頭凈收益的最大值為期權(quán)價格
14、小林購買了1股A股票,同時出售1股該股票的看漲期權(quán)。目前A股票價格為40元,看漲期權(quán)價格為5元,期權(quán)執(zhí)行價格為42元,到期日時間為半年。下列說法正確的有( )。
A、如果到期日股價為35元,則小林的投資凈損益為-2元
B、如果到期日股價為40元,則小林的投資凈損益為3元
C、如果到期日股價為45元,則小林的投資凈損益為7元
D、如果到期日股價為50元,則小林的投資凈損益為7元
15、關(guān)于期權(quán)價值的影響因素,下列說法正確的有( )。
A、如果其他因素不變,執(zhí)行價格越高,看漲期權(quán)價值越大
B、如果其他因素不變,股價波動率越大,看漲期權(quán)價值越大
C、如果其他因素不變,無風(fēng)險報酬率越高,看漲期權(quán)價值越大
D、如果其他因素不變,預(yù)期紅利越大,看漲期權(quán)價值越大
參考答案及解析:
1、
【正確答案】 BC
2、
【正確答案】 ABC
【答案解析】 在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán),這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。在風(fēng)險中性原理下,不用每一步計算都復(fù)制投資組合。采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。
3、
【正確答案】 BD
【答案解析】 根據(jù)平價定理,看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格現(xiàn)值,所以選項B、D的說法不正確。
4、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 多頭看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格,0),所以選項A正確;空頭看漲期權(quán)到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格,0),所以選項B正確;多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),所以選項C正確;空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),所以選項D正確。
5、
【正確答案】 BD
【答案解析】 買入看漲期權(quán)凈損益=31-30-2=-1(元)
賣出看漲期權(quán)凈損益=-(31-30)+2=1(元)
買入看跌期權(quán)凈損益=-1(元)
賣出看跌期權(quán)凈損益=1(元)
6、
【正確答案】 AD
【答案解析】 權(quán)利出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn),期權(quán)是可以“賣空”的,所以選項A的說法不正確;期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn),而購買人也不一定真的想購買標(biāo)的資產(chǎn),因此,期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實物交割,而只需按價差補(bǔ)足價款即可,所以選項D的說法不正確。
7、
【正確答案】 ABD
8、
【正確答案】 ABCD
9、
【正確答案】 ABC
10、
【正確答案】 CD
【答案解析】 假設(shè)股票不發(fā)放紅利,期望無風(fēng)險利率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比);期權(quán)價值C0=(上行期權(quán)價值Cu×上行概率+下行期權(quán)價值Cd×下行概率)/(1+無風(fēng)險利率r)。
11、
【正確答案】 ABCD
12、
【正確答案】 BC
【答案解析】 如果到期日的股價為60元,期權(quán)到期日價值=60-50=10元,投資人的凈損益=10-5=5元,所以選項A的說法正確;如果到期日前的股價為53元,該期權(quán)處于實值狀態(tài),但由于此期權(quán)為歐式期權(quán),只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán),所以選項B、C的說法不正確;如果到期日的股價為53元,期權(quán)到期日價值=53-50=3元,投資人的凈損益=3-5=-2元,由于期權(quán)在到期日后會自動作廢,因此期權(quán)持有人必需執(zhí)行期權(quán),否則會損失5元的,所以選項D的說法正確。
13、
【正確答案】 ACD
【答案解析】 歐式看漲期權(quán),是指只能在到期日以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán),因此選項A的說法正確,選項B的說法不正確。歐式看漲期權(quán)多頭由于付出了期權(quán)費,因此,凈損失有限,而凈收益潛力巨大,因此選項C的說法正確。歐式看漲期權(quán)空頭由于收取了期權(quán)費,因此,凈收益的最大值為期權(quán)價格,因此選項D的說法正確。
14、
【正確答案】 CD
【答案解析】 如果到期日股價為35元,則小林的投資凈損益=35-40+5=0(元);如果到期日股價為40元,則小林的投資凈損益=40-40+5=5(元);如果到期日股價為45元,則小林的投資凈損益=42-40+5=7(元);如果到期日股價為50元,則小林的投資凈損益=42-40+5=7(元)。
15、
【正確答案】 BC
【答案解析】 如果其他因素不變,執(zhí)行價格越高,看漲期權(quán)價值越小;預(yù)期紅利越大,看漲期權(quán)價值越小。
2022年中級經(jīng)濟(jì)師3天特訓(xùn)營免費領(lǐng)??!
課程套餐 | 課程內(nèi)容 | 價格 | 白條免息分期 | 購買 |
---|---|---|---|---|
2022年注冊會計考試-簽約三師特訓(xùn)班 | 直播+退費+模考卷+答疑 | ¥5980 | 首付598元 | 視聽+購買 |
2022年注冊會計考試-零基礎(chǔ)快速取證 | 直播+錄播+考點串講+專項突破 | ¥2980 | 首付298元 | 視聽+購買 |
2022年注冊會計考試-簽約旗艦托管班 | 直播+重讀+??季?答疑 | ¥2500 | 首付250元 | 視聽+購買 |