2021注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》第八章練習(xí)題，更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)或微信搜索”職上注冊(cè)會(huì)計(jì)師"。

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　　1[.單選題]甲企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長(zhǎng)率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值為()元。

　　A.81.5

　　B.23.07

　　C.24

　　D.25

　　[答案]A

　　[解析]甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%，甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15，目標(biāo)企業(yè)的增長(zhǎng)率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長(zhǎng)率對(duì)市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預(yù)期增長(zhǎng)率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583，根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。

　　2[.單選題]A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5%，貝塔值為1.2。政府長(zhǎng)期債券利率為3.2%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%。則該公司的本期市盈率為()。

　　A.13.33

　　B.5.25

　　C.5

　　D.14

　　[答案]D

　　[解析]股利支付率=0.4/1×100%=40%;股權(quán)資本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)資本成本-增長(zhǎng)率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。

　　3[.單選題]下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法，正確的是()。

　　A.資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　B.謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”

　　C.一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較低的一個(gè)

　　D.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的會(huì)計(jì)價(jià)值

　　[答案]A

　　[解析]資產(chǎn)就是未來(lái)可以帶來(lái)現(xiàn)金流入的資源，由于不同時(shí)間的現(xiàn)金不等價(jià)，需要通過(guò)折現(xiàn)處理，因此，資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D不正確。

　　4[.單選題]下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是()。

　　A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

　　B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)包括預(yù)測(cè)期的年數(shù)、各期現(xiàn)金流量和資本成本

　　C.預(yù)測(cè)基期應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)，不能對(duì)其進(jìn)行調(diào)整

　　D.預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分是在實(shí)際預(yù)測(cè)過(guò)程中根據(jù)銷售增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率的變動(dòng)趨勢(shì)確定的

　　[答案]C

　　[解析]在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測(cè)的基期有兩種確定方法：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來(lái)的情況。

　　5[.單選題]關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的“市銷率模型”，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

　　A.市銷率的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率

　　B.不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負(fù)值

　　C.目標(biāo)公司每股價(jià)值=可比公司市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入

　　D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　[答案]D

　　[解析]市銷率估價(jià)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。市凈率估價(jià)模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)。選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　6[.多選題]下列關(guān)于價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法中，正確的有()。

　　A.價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理

　　B.價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法

　　C.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值

　　D.價(jià)值評(píng)估具有一定的主觀估計(jì)性質(zhì)

　　[答案]ABCD

　　[解析]價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策，具體體現(xiàn)在價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、價(jià)值評(píng)估可以用于戰(zhàn)略分析、價(jià)值評(píng)估可以用于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，所以選項(xiàng)A正確;價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法，所以選項(xiàng)B正確;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值，所以選項(xiàng)C正確;價(jià)值評(píng)估使用許多主觀估計(jì)的數(shù)據(jù)，帶有一定的主觀估計(jì)性質(zhì)，所以選項(xiàng)D正確。

　　7[.多選題]下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有()。

　　A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

　　B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值

　　C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

　　D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

　　[答案]ABD

　　[解析]企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值，它不等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是指按現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值，它可能是公平的，也可能是不公平的。所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和，所以，選項(xiàng)C正確;企業(yè)的股權(quán)價(jià)值根據(jù)評(píng)估對(duì)象的不同可以分為少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值，即企業(yè)的股權(quán)價(jià)值是指少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值兩者之一，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　8[.多選題]下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算的公式中，正確的有()。

　　A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加

　　B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

　　C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加

　　D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加

　　[答案]AD

　　[解析]實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-(凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-(經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-(經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加)。

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