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　　第三章 證券市場(chǎng)主體

　　第一節(jié) 證券發(fā)行人

　　一、證券市場(chǎng)融資活動(dòng)

　　(一)證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念與方式

　　1.概念：資金盈余單位和赤字單位之間以有價(jià)證券為媒介，實(shí)現(xiàn)資金融通的金融活動(dòng)。

　　2.主要方式：股票融資和債券融資。近年來(lái)，興起的投資基金融資也是一種方式。

　　(二)證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的特征

　　1.資金赤字單位和盈余單位直接接觸，形成直接的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系(沒(méi)有另外的權(quán)利義務(wù)主體介入)。

　　【小貼士】促成證券發(fā)行買賣的中介機(jī)構(gòu)(證券公司、交易所等)，自身不充當(dāng)權(quán)利義務(wù)主體，只是連接赤字單位和盈余單位的服務(wù)性媒介。

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　　2.證券市場(chǎng)融資是一種強(qiáng)市場(chǎng)性的融資活動(dòng)。

　　【小貼士】銀行信貸、商業(yè)票據(jù)融資等雙邊協(xié)議形式完成資金交易屬于弱市場(chǎng)性。

　　投資者與發(fā)行人的股權(quán)或債權(quán)關(guān)系并不是凝結(jié)在最初的兩者之間的，而是可以隨時(shí)轉(zhuǎn)移的，投資者通過(guò)在市場(chǎng)上出售股票或債券，就可以將原來(lái)持有的股權(quán)或債權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人。

　　3.證券市場(chǎng)融資是在由各種證券中介機(jī)構(gòu)組成的證券中介服務(wù)體系的支持下完成的。

　　二、證券發(fā)行人

　　證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。

　　主要包括政府及其機(jī)構(gòu)、企業(yè)(公司)和金融機(jī)構(gòu)。

　　1.政府發(fā)行證券

　　品種：一般僅限于債券。

　　用途：協(xié)調(diào)財(cái)政資金短期周轉(zhuǎn)、彌補(bǔ)財(cái)政赤字、興建政府投資的大型基礎(chǔ)性的建設(shè)項(xiàng)政 目，也可以用于實(shí)施某種特殊的政策(如戰(zhàn)爭(zhēng)期間彌補(bǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用的開(kāi)支)。

　　【小貼士】通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，相機(jī) 對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是金融市場(chǎng)上最重要的價(jià)格指標(biāo)。

　　2.中央銀行的兩種證券：

　　企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。

　　1.企業(yè)(公司)直接融資的方式

　　發(fā)行股票和長(zhǎng)期企業(yè)(公司)債券是其籌措長(zhǎng)期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是

　　補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段。

　　2.上市公司融資的途徑

　　上市公司是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。

　　(1)首次融資的途徑

　　首次公開(kāi)發(fā)行股票(Initial Public Offering，簡(jiǎn)稱 IPO)，是指擬上市公司首次面向不特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行股票募集資金并上市的行為。

　　(2)再融資的途徑

　　上市公司為達(dá)到增加資本和募集資金的目的而再發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券。

　　主要有如下幾個(gè)方式：

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