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機構(gòu)投資者
(一)機構(gòu)投資者概述
1.概念:機構(gòu)投資者,是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金,以獲得證券投資收益為主要經(jīng)營目的的專業(yè)團體機構(gòu)或企業(yè)。
2.特點:
(1)投資資金規(guī)?;?主導(dǎo)地位)。
(2)投資管理專業(yè)化(理性化)。
(3)投資結(jié)構(gòu)組合化(分散風(fēng)險)。
(4)投資行為規(guī)范化(嚴(yán)格的管理和風(fēng)控)。
3.分類
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(1)按政策標(biāo)準(zhǔn)分類:一般機構(gòu)投資者和戰(zhàn)略機構(gòu)投資者。
戰(zhàn)略投資者的定義一般是指符合國家法律、法規(guī)和規(guī)定要求,與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力,并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人,是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。
(2)按機構(gòu)投資者業(yè)務(wù)與資本市場的關(guān)系分類:金融機構(gòu)投資者和非金融機構(gòu)投資者。
(3)按投資者所在國家和地區(qū)分類:境內(nèi)機構(gòu)投資者和境外機構(gòu)投資者。
4.在金融市場中的作用
(1)發(fā)展機構(gòu)投資者有利于改善儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的機制與效率,促進直接融資。
(2)發(fā)展機構(gòu)投資者有利于促進不同金融市場之間的有機結(jié)合與協(xié)調(diào)發(fā)展,健全金融市場運行機制。
(3)機構(gòu)投資者有助于分散金融風(fēng)險,促進金融體系的穩(wěn)定運行。
(4)機構(gòu)投資者有助于實現(xiàn)社會保障體系與宏觀經(jīng)濟的良性互動發(fā)展。
(二)政府機構(gòu)類投資者
1.特點:很少考慮盈利,不具備完全的投資特征。主要目的是為了調(diào)劑資金余缺、實施宏觀調(diào)控、實行特定產(chǎn)業(yè)政策等要求。
3.類別
(三)金融機構(gòu)類投資者
1.證券經(jīng)營機構(gòu)(主要為證券公司)
市場上最為活躍的投資者,其以自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。
2.銀行業(yè)金融機構(gòu)
?、倏捎米杂匈Y金買賣政府債券和金融債券,除國家另有規(guī)定外,在中國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù),不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資。
?、谕馍酞氋Y銀行、中外合資銀行可以買賣政府債券、金融債券,買賣股票以外的其他外幣有價證券。
③銀行業(yè)金融機構(gòu)因處置貸款抵押資產(chǎn)而被動持有的股票,只能單向賣出。
?、苌虡I(yè)銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務(wù),向特定目標(biāo)客戶群銷售理財計劃,接受客戶的委托和授權(quán),按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理。
3.保險經(jīng)營機構(gòu)
?、俳?jīng)保監(jiān)會、證監(jiān)會批準(zhǔn),保險公司可以設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動,還可以運用受托管理的企業(yè)年金進行投資。
?、诒kU集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用應(yīng)當(dāng)符合中國保監(jiān)會比例監(jiān)管要求,具體規(guī)定由中國保監(jiān)會另行制定。
?、郾kU資金投資新三板掛牌的公司股票,由原中國保監(jiān)會另行規(guī)定,同時新增保險資金三大 投向,分別是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、創(chuàng)業(yè)投資基金、保險私募基金。
4.其他金融機構(gòu)
其他金融機構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司和金融租賃公司等。
(四)合格境外機構(gòu)投資者(QFII)
人民銀行與證監(jiān)會對 QFII 的定義:符合有關(guān)條件,經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)投資于中國證券市場,并取得國家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國境外基金管理機構(gòu)、保險公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機構(gòu)。
QFII 制度在中國證券市場上主要具有以下特點:
1.合格境外機構(gòu)投資者資產(chǎn)規(guī)模等條件要求嚴(yán)格:
(1)資產(chǎn)管理機構(gòu):經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 2 年以上,最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;
(2)保險公司:成立 2 年以上,最近一個會計年度持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;
(3)證券公司:經(jīng)營證券業(yè)務(wù) 5 年以上,凈資產(chǎn)不少于 5 億美元,最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;
(4)商業(yè)銀行:經(jīng)營銀行業(yè)務(wù) 10 年以上,一級資本不少于 3 億美元,最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;
(5)其他機構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金、慈善基金會、捐贈基金、信托公司、政府投資管理公司等):成立 2 年以上,最近一個會計年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元。
2.投資范圍和投資額度有嚴(yán)格限制,體現(xiàn)漸進式原則
可以投資于中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的人民幣金融工具。
可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購。
就單個上市公司的持股比例而言,單個境外機構(gòu)的投資限額與國內(nèi)基金一樣不得超過該公司總股份的 10%;全部境外機構(gòu)對單個上市公司的持股上限為 30%,而國內(nèi)基金在這一點上沒有限制。
3.對合格境外投資者機構(gòu)匯出匯入資金進行監(jiān)控,穩(wěn)定外匯市場
(1)對于資金流向控制的兩種手段
(2)我國規(guī)定,合格境外投資者應(yīng)當(dāng)在國家外匯管理局規(guī)定的時間內(nèi)匯入本金,匯入的本金應(yīng)當(dāng)是國家外匯管理局批準(zhǔn)的可兌換貨幣,金額以批準(zhǔn)額度為限。
(3)人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)
2011 年 12 月 16 日,開啟人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)的試點。
RQFII 與 QFII 的主要區(qū)別在于:
第一,募集的投資資金是人民幣而不是外匯;
第二,RQFII 機構(gòu)限定為境內(nèi)基金管理公司和證券公司的香港子公司;
第三,投資的范圍由交易所市場的人民幣金融工具擴展到銀行間債券市場;
第四,在完善統(tǒng)計監(jiān)測的前提下,盡可能地簡化和便利對 RQFII 的投資額度及跨境資金收支管理。
(五)合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)
合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)制度,是指經(jīng)一國金融管理當(dāng)局審批通過、獲準(zhǔn)直接投資境外股票或者債券市場的國內(nèi)機構(gòu)投資者,在一定規(guī)定下通過基金形式募集一定額度的人民幣資金,通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資國外證券市場,其匯回的資本利得、股息紅利等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為本幣的一種市場開發(fā)機制。
QDII 制度在中國證券市場上主要具有以下特點:
1.合格境內(nèi)機構(gòu)投資者的資格認(rèn)定較為嚴(yán)格
(1)基金管理公司:凈資產(chǎn)不少于 2 億元人民幣;經(jīng)營證券投資基金管理業(yè)務(wù)達(dá) 2 年以上;在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 200 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。
(2)證券公司:各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn);凈資本不低于 8 億元人民幣;凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于 70%;經(jīng)營集合資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱集合計劃)業(yè)務(wù)達(dá) 1 年以上;在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 20 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。
2.許可投資的證券品種和比例存在一定限制
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