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股利政策、股份變動等與股票相關(guān)的資本管理概念
(一)股利政策
股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路,穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化,是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo)。
獲取經(jīng)常性收入是投資者購買股票的重要原因之一,分紅派息是股票投資者經(jīng)營性收入的主要來源。從理論上說,不管公司盈利前景如何看好,如果一家上市公司不分紅,則它的股票將毫無價值。
(二)股份變動
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股份有限公司在首次公開發(fā)行股票并在證券交易所上市以后,還會因增發(fā)、配股、公積金轉(zhuǎn)增股本、股份回購、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票、股票分割與合并等而引起股份總數(shù)的變動并對股票價格產(chǎn)生影響。
三、股票票面價值、賬面價值、清算價值、內(nèi)在價值的概念與聯(lián)系
(一)票面價值
票面價值又稱面值,即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。如果以面值作為發(fā)行價,稱為平價發(fā)行,此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和,也等于面值總和。發(fā)行價格高于面值稱為溢價發(fā)行,募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶,以超過股票票面金額的發(fā)行價格發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。發(fā)行價低于面值稱為折價發(fā)行,我國不允許股票的折價發(fā)行。
(二)賬面價值
賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn),在沒有優(yōu)先股的條件下,每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。通常情況下,股票賬面價值并不等于股票的市場價格。主要原因有兩點:一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計算的公允價值,并不等于公司資產(chǎn)的實際價格;二是賬面價值并不反映公司的未來發(fā)展前景。
(三)清算價值
清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。從理論上說,股票的清算價值應(yīng)與賬面價值一致,但實際上大多數(shù)公司的實際清算價值低于其賬面價值。
(四)內(nèi)在價值
內(nèi)在價值即理論價值,也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格,股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。經(jīng)濟形勢的變化、宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整、供求關(guān)系的變化等都會影響上市公司未來的收益,引起內(nèi)在價值的變化。
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