【經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)】

　　為了對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)進(jìn)行量化，財(cái)務(wù)管理中常用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)描述。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL，Degree of operating leverage)，是指息稅前利潤(rùn)(EBIT)的變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷(xiāo)量(Q)變動(dòng)率的倍數(shù)。

　　1.定義公式

　　DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)

　　式中：DOL為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù);△EBIT是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額;EBIT為變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn);△Q為產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)額;Q為變動(dòng)前的產(chǎn)銷(xiāo)量。

　　【手寫(xiě)板】

　　DOL2021=(△EBIT/EBIT0)/(△Q/Q0)=[△Q(P-VC)/EBIT0]×(Q0/△Q)=M0/EBIT0=M0/(M0-F0)≥1(只要存在固定性經(jīng)營(yíng)成本)

　　DOL=M0/(M0-F0)=[Q0(P-VC)]/[Q0(P-VC)-F0]=1/{1-F0/[Q0(P-VC)]}

　　同向：VC、F

　　反向：P、Q

　　2.簡(jiǎn)化公式

　　預(yù)測(cè)期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=M0/(M0-F0)=(EBIT0+F0)/EBIT0

　　式中：M0表示基期邊際貢獻(xiàn);F0表示基期固定性經(jīng)營(yíng)成本;EBIT0表示基期息稅前利潤(rùn)。

　　由上式可知，只要企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就一定存在經(jīng)營(yíng)杠桿的放大效應(yīng)。即只要固定性經(jīng)營(yíng)成本不等于零，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就恒大于1。

　　基期：EBIT0=Q0(P-VC)-F0

　　預(yù)測(cè)期：EBIT=Q(P-VC)-F0

　　則：△EBIT=△Q(P-VC)，將上式代入DOL的定義公式即可求得結(jié)果

　　DOL=(△EBIT/EBIT0)/(△Q/Q0)=(EBIT0+F0)/EBIT0=M0/(M0-F0)

　　式中：EBIT0為基期息稅前利潤(rùn);F0為基期固定性經(jīng)營(yíng)成本;M0為基期邊際貢獻(xiàn);P為單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格;VC為單位變動(dòng)成本;Q0為基期銷(xiāo)售量

　　【提示】以上計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的兩套公式經(jīng)常結(jié)合起來(lái)使用，計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)時(shí)使用簡(jiǎn)化公式，即利用基期數(shù)據(jù)計(jì)算預(yù)測(cè)期的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，在此基礎(chǔ)上回到定義公式，只要知道了預(yù)測(cè)期的任何一個(gè)變動(dòng)率，就可計(jì)算另一個(gè)變動(dòng)率。

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