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　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　資本市場效率的意義

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　　【所屬章節(jié)】

　　第一章 財務(wù)管理基本原理

　　【知識點】資本市場效率的意義

　　資本市場效率的意義

　　1.有效資本市場的含義及外部標志

　　含義：所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息

　　外部標志：一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息;二是價格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍

　　2.資本市場有效的基礎(chǔ)條件

　　理性的投資人：假設(shè)所有投資人都是理性的，當市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計

　　獨立的理性偏差：資本市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預(yù)期一致，市場仍然是有效的

　　套利：資本市場有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會相互抵消，有時他們的人數(shù)并不相當，市場會高估或低估股價。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效

　　3.有效資本市場對財務(wù)管理的意義

　　有效資本市場對于公司財務(wù)管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。

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