【單選題】ABC公司采用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算普通股資本成本。已知2006年末至2010年末的股利支付情況分別為0.16元/股、0.19元/股、0.20元/股、0.22元/股和0.25元/股，股票目前的市價(jià)為40元，若按幾何平均數(shù)計(jì)算確定股利增長(zhǎng)率，則股票的資本成本為(　)。

　　A、10.65%

　　B、11.20%

　　C、11.92%

　　D、12.50%

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 ABC公司的股利(幾何)增長(zhǎng)率為：(0.25/0.16)^1/4-1=11.80%

　　股票資本成本為=0.25×(1+11.80%)/40+11.80%=12.50%

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　　【提示】本題也可以改為按照算術(shù)平均法計(jì)算增長(zhǎng)率，即分別計(jì)算出各年股利增長(zhǎng)率再除以4平均，第一年股利增長(zhǎng)率=(0.19-0.16)/0.16;第二年股利增長(zhǎng)率=(0.2-0.19)/0.19;第三年股利增長(zhǎng)率=(0.22-0.2)/0.2;第四年股利增長(zhǎng)率=(0.25-0.22)/0.22;然后各年相加再除4得出平均增長(zhǎng)率。

　　【單選題】下列關(guān)于普通股成本估計(jì)的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)報(bào)酬率的代表

　　B、實(shí)務(wù)中，一般情況下使用含通脹名義的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本

　　C、估計(jì)貝塔值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

　　D、三種增長(zhǎng)率的估計(jì)方法中，采用分析師的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率可能是最好的方法

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的代表，不能選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，因?yàn)椴煌攴莅l(fā)行的上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率會(huì)有很大差別，但是，其到期收益率只有很小的差別。

　　【單選題】某公司普通股目前的股價(jià)為12元/股，籌資費(fèi)率為7%，剛剛支付的每股股利為1元，預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)新股，且保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，預(yù)計(jì)以后的利潤(rùn)留存率和期初權(quán)益凈利率分別為50%和8%，則該企業(yè)普通股資本成本為(　)。

　　A、10.40%

　　B、12.06%

　　C、13.32%

　　D、12.28%

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 股利年增長(zhǎng)率=50%×8%=4%

　　普通股資本成本=D0×(1+g)/P0(1-f)+g=1×(1+4%)/[12×(1-7%)]+4%=13.32%。

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