2020注冊會計師《財務(wù)管理》每日一練(8月10日) ,新東方職上小編為大家整理了相關(guān)內(nèi)容,供考生們參考。 更多關(guān)于注冊會計師考試試題,請關(guān)注新東方職上網(wǎng)。
計算分析題
1、某投資者準備進行證券投資,現(xiàn)在市場上有以下幾種證券可供選擇:
(1)A股票,上年發(fā)放的股利為1.5元,以后每年的股利按5%遞增,目前股票的市價為15元。
(2)B債券,面值為1000元,5年期,票面利率8%, 單利計息,到期一次還本付息.復利折現(xiàn),目前價格為1080元,假設(shè)甲投資時離到期日還有兩年。
(3)C股票,最近支付的股利是2元,預(yù)計未來2年股利將按每年14%遞增,在此之后轉(zhuǎn)為正常增長,增長率為10%,股票的市價為46元。
<1> 、如果該投資者期望的最低報酬率為15%,請你幫他選擇哪種證券可以投資(小數(shù)點后保留兩位)。
(P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561
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2、B上市公司本年度的凈收益為3000萬元,每股支出股利3元。預(yù)計公司未來三年進入成長期,凈收益第1年增長12%,第2年增長10%,第3年增長6%,第4年及以后保持3%的穩(wěn)定增長速度。
該公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后繼續(xù)實施該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。
已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513
(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118
要求:
<1> 、假設(shè)投資人要求的報酬率為10%,計算每股股票的價值。
<2> 、如果股票價格為45元,計算股票的期望報酬率。
1、
【正確答案】
A股票的價值=1.5×(1+5%)/(15%-5%)=15.75(元/股)(1分)
B債券的價值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,15%,2)=1400×0.7561=1058.54(元)(1分)
C股票的價值計算如下:
預(yù)計第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)(0.5分)
預(yù)計第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)(0.5分)
第2年末普通股的價值=2.60×(1+10%)/(15%-10%)=57.2(元)(1分)
C股票目前的價值
=2.28×(P/F,15%,1)+2.60×(P/F,15%,2)+57.2×(P/F,15%,2)
=2.28×0.8696+2.60×0.7561+57.2×0.7561
=47.20(元/股)(1分)
由于A股票的價值大于當前的市價,所以可以投資。(1分)
B債券的價值小于當前市價,不可以投資。(1分)
C股票的價值大于市價,可以投資。(1分)
2、
【正確答案】 (1)第1年每股股利=3×(1+12%)=3.36(元)(0.5分)
第2年每股股利=3.36×(1+10%)=3.70(元)(0.5分)
第3年每股股利=3.70×(1+6%)=3.92(元)(0.5分)
第4年每股股利=3.92×(1+3%)=4.04(元)(0.5分)
每股股票的價值
=3.36×(P/F,10%,1)+3.70×(P/F,10%,2)+3.92×(P/F,10%,3)+4.04/(10%-3%)×(P/F,10%,3)
=3.36×0.9091+3.70×0.8264+3.92×0.7513+57.71×0.7513=52.41(元)(2分)
【正確答案】 由于按10%的期望報酬率計算,其股票價值為52.41元,市價為45元時的期望報酬率應(yīng)該高于10%,故用12%開始測試:
P=3.36×(P/F,12%,1)+3.70×(P/F,12%,2)+3.92×(P/F,12%,3)+4.04/(12%-3%)×(P/F,12%,3)(1分)
=3.36×0.8929+3.70×0.7972+3.92×0.7118+44.89×0.7118=40.69(1分)
這樣得出期望報酬率在10%-12%之間,利用內(nèi)插法列式為:
(期望報酬率-10%)/(12%-10%)=(45-52.41)/(40.69-52.41)(1分)
因此,期望報酬率=(45-52.41)/(40.69-52.41)×0.02+0.1=11.26%(1分)
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