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1.在不增發(fā)新股的情況下,下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率的表述中,錯(cuò)誤的有( )。
A.如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限,則以后年度可持續(xù)增長(zhǎng)率為零
B.如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同,則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
C.如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同,資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高,則本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
D.如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同,股利支付率比上年下降,則本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
【答案】ACD
【解析】在不增發(fā)新股的情況下,如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限,則以后年度可持續(xù)增長(zhǎng)率等于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,所以,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;如果不增發(fā)新股,本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同,則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,也等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,所以,選項(xiàng)B正確;在不增發(fā)新股的情況下,如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同,資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高,則本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,所以,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;在不增發(fā)新股的情況下,如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同,股利支付率比上年下降,利潤(rùn)留存率比上年上升,則本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,所以,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
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2.下列有關(guān)債務(wù)資本成本的表述中,錯(cuò)誤的有( )。
A.債務(wù)的真實(shí)資本成本是籌資人的承諾收益率
B.由于所得稅的作用,公司的稅后債務(wù)資本成本不等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率
C.投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本,既包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本,也包括未來(lái)新增債務(wù)的資本成本
D.一般情況下,資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本,既包括長(zhǎng)期債務(wù)資本成本,也包括短期債務(wù)資本成本
【答案】ACD
【解析】債務(wù)的真實(shí)資本成本應(yīng)是債權(quán)人的期望收益率,而不是籌資人的承諾收益率,所以,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;在不考慮相關(guān)稅費(fèi)的前提下,公司的稅前債務(wù)資本成本等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率,由于所得稅的作用,公司的稅后債務(wù)資本成本通常低于債權(quán)人要求的報(bào)酬率,所以,選項(xiàng)B正確;投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本,僅包括未來(lái)新增債務(wù)的資本成本,而不包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本,所以,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;一般情況下,資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本,僅包括長(zhǎng)期債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本,而不包括短期債務(wù)資本成本,所以,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
3.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中,正確的有( )。
A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率,不利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換
B.轉(zhuǎn)換價(jià)格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià),會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額
C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益
D.設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
【答案】BCD
【解析】可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率,就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價(jià)格,逐漸提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本,有利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;如果可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià),可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí),公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票,便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額,選項(xiàng)B正確;可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,即所謂的加速條款;同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后,繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失;另一方面,公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性,即有利于保護(hù)原有股東的利益,選項(xiàng)C正確;可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資者的利益,使投資者避免由于發(fā)行公司股票價(jià)格過(guò)低而可能遭受過(guò)大的投資損失,從而降低投資風(fēng)險(xiǎn),但可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),選項(xiàng)D正確。
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