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1.作業(yè)成本管理需要區(qū)分增值和非增值作業(yè),下列表述正確的是( )。
A.能最終增加企業(yè)價值的作業(yè)是增值作業(yè),否則就是非增值作業(yè)
B.能最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè),否則就是非增值作業(yè)
C.能最終增加股東財富的作業(yè)是增值作業(yè),否則就是非增值作業(yè)
D.能最終增加企業(yè)利潤的作業(yè)是增值作業(yè),否則就是非增值作業(yè)
【答案】B
【解析】增值作業(yè)與非增值作業(yè)是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。
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2.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中,不正確的是( )。
A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)
B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn),從選擇債務(wù)籌資來說,管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資
C.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展
D.權(quán)衡理論是代理理論的擴(kuò)展
【答案】D
【解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,有負(fù)債企業(yè)的價值=具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高,企業(yè)價值也隨之提高,在理論上,全部融資來源于負(fù)債時,企業(yè)價值達(dá)到最大;按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn),有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值;按照代理理論的觀點(diǎn),有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值,由此可知,權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展,而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展,所以,選項A、C的說法正確,選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是,考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇,故選項B的說法正確。
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