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預(yù)約報(bào)名提醒

　　1、已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和15%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，某投資者將360萬元(其中自有資金300萬元，借入資金60萬元)資金投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M。下列說法中錯(cuò)誤的是(　)。

　　A、總期望報(bào)酬率9.6%，總標(biāo)準(zhǔn)差為12%

　　B、資本市場(chǎng)線的截距為6%

　　C、該組合位于M點(diǎn)的右側(cè)

　　D、資本市場(chǎng)線的斜率為0.4

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 Q=360/300=1.2，總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)利率=1.2×12%+(1-1.2)×6%=13.2%;總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=1.2×15%=18%，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。根據(jù)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%可知，資本市場(chǎng)線的截距為6%，選項(xiàng)B正確。根據(jù)Q=1.2大于1可知，該組合位于M點(diǎn)的右側(cè)(或根據(jù)僅持有市場(chǎng)組合M，并且借入資金進(jìn)一步投資于組合M可知，該組合位于M點(diǎn)的右側(cè))，選項(xiàng)C正確。資本市場(chǎng)線的斜率=(12%-6%)/(15%-0)=0.4，或者：資本市場(chǎng)線的斜率=(13.2%-12%)/(18%-15%)=0.4，選項(xiàng)D正確。

　　總結(jié)：資本市場(chǎng)線中,縱坐標(biāo)是總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　橫坐標(biāo)是總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　當(dāng)Q=1時(shí)，縱坐標(biāo)=風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率，橫坐標(biāo)=風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　當(dāng)Q=0時(shí)，縱坐標(biāo)=無風(fēng)險(xiǎn)利率，橫坐標(biāo)=0

　　由此可知：

　　資本市場(chǎng)線的斜率

　　=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)/(風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差-0)

　　=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　資本市場(chǎng)線上的投資組合是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合構(gòu)成的。組合總收益率=自有資金投資市場(chǎng)組合的比重Q×市場(chǎng)組合收益率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)利率，市場(chǎng)組合收益率大于無風(fēng)險(xiǎn)利率，在M點(diǎn)左側(cè)，即此條直線上M點(diǎn)左邊的部分，期望投資收益率小于M點(diǎn)的收益率，因此Q小于1，即左側(cè)有部分自有資金投資風(fēng)險(xiǎn)組合，還有部分資金投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。而在M點(diǎn)右側(cè)，即此條直線上M點(diǎn)右邊的部分，此處組合總收益率大于M點(diǎn)收益率，即投資人不僅將全部自有資金投資于市場(chǎng)組合M，而且還以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金投資市場(chǎng)組合M，從而使得總期望收益率大于M點(diǎn)的收益率。

　　2、下列各項(xiàng)中，不影響債券到期收益率的因素是(　)。

　　A、債券的價(jià)格

　　B、債券的計(jì)息方式(單利還是復(fù)利)

　　C、當(dāng)前的市場(chǎng)利率

　　D、債券面值

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 到期收益率是以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率。影響債券到期收益率的因素有：債券的價(jià)格、計(jì)息方式(單利還是復(fù)利)、付息方式(分期付息還是到期一次付息)、債券票面利率、債券期限、債券面值、到期時(shí)間。

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