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1、下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中,正確的是( )。
A、通常情況下,債務(wù)資本成本高于權(quán)益資本成本
B、如果公司資本結(jié)構(gòu)不變,債務(wù)資本成本是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本
C、如果籌資公司處于財務(wù)困境或者財務(wù)狀況不佳時期,應(yīng)使用期望收益率作為債務(wù)成本
D、在加權(quán)平均資本成本的計算中,不需要考慮短期債務(wù)
【正確答案】 C
【答案解析】 債務(wù)資本的提供者承擔的風險顯著低于股東,所以其期望報酬率低于股東,即債務(wù)的資本成本低于權(quán)益資本成本,選項A的說法錯誤。作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本,只能是未來借入新債務(wù)的成本?,F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本,對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本,選項B的說法錯誤。如果籌資公司處于財務(wù)困境或者財務(wù)狀況不佳時期,債務(wù)的承諾收益率可能非常高,例如各種“垃圾債券”。此時,必須區(qū)分承諾收益和期望收益,此時應(yīng)使用期望收益率作為債務(wù)成本,選項C的說法正確。由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預算,涉及的債務(wù)是長期債務(wù),因此,通常的做法是只考慮長期債務(wù),而忽略各種短期債務(wù)。值得注意的是,有時候公司無法發(fā)行長期債券或取得長期銀行借款,被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約,這種債務(wù)實際上是一種長期債務(wù),是不能忽略的,選項D的說法錯誤。
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2、假設(shè)其他條件不變,當市場利率高于票面利率時,下列關(guān)于擬發(fā)行的平息債券價值的說法中,正確的是( )。
A、期限延長,價值上升
B、計息頻率提高,價值上升
C、市場利率上升,價值上升
D、票面利率提高,價值上升
【正確答案】 D
【答案解析】 對于平息債券,當市場利率高于票面利率時,屬于折價債券,折價債券期限越長,債券價值越低,選項A的說法錯誤。折價債券計息頻率提高,債券價值下降,選項B的說法錯誤。市場利率是計算債券價值的折現(xiàn)率,折現(xiàn)率提高,現(xiàn)值下降,選項C的說法錯誤。票面利率提高,利息提高,會導致債券價值上升,選項D的說法正確。
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