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1、下列關(guān)于兩種證券資產(chǎn)組合的說法中,正確的是( )。
A、當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時,投資組合期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0
B、當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時,投資組合不能分散風(fēng)險
C、當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時,投資組合不能降低任何風(fēng)險
D、證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中各個證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)
【正確答案】 C
【答案解析】 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時,投資組合期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差最小,有可能為0,選項(xiàng)A的說法錯誤。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時,有風(fēng)險分散化效應(yīng),此時比正相關(guān)的風(fēng)險分散化效應(yīng)強(qiáng),比負(fù)相關(guān)的風(fēng)險分散化效應(yīng)弱,選項(xiàng)B的說法錯誤。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時,投資組合不能降低任何風(fēng)險,此時風(fēng)險分散化效應(yīng)最差,選項(xiàng)C的說法正確。組合中證券的相關(guān)系數(shù)為1時,組合的標(biāo)準(zhǔn)差才等于組合中各個證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù);其他情況下,只要相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差就小于組合中各個證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù),選項(xiàng)D的說法錯誤。
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2、甲航空公司欲投資一房地產(chǎn)項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險時,掌握了下列資料:房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.5,行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為75%,所得稅稅率為25%。投資房地產(chǎn)項(xiàng)目后,公司將保持60%的資產(chǎn)負(fù)債率。公司所得稅稅率為25%。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是( )。
A、0.4615
B、0.7059
C、0.9808
D、4.8750
【正確答案】 C
【答案解析】 可比公司的產(chǎn)權(quán)比率=75/(100-75)=3,目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)比率=60/(100-60)=1.5,項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=目標(biāo)公司的β權(quán)益=可比公司β權(quán)益/[1+可比公司產(chǎn)權(quán)比率×(1-25%)]×[1+目標(biāo)公司產(chǎn)權(quán)比率×(1-25%)]=1.5/[1+3×(1-25%)]×[1+1.5×(1-25%)]=0.9808。
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