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甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%,貝塔值為0.90,股票市場的風(fēng)險附加率為8%,無風(fēng)險報酬率為4%,今年的每股收益為0.5元,分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè),今年實(shí)際每股收益為3元,預(yù)期增長率是20%,則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)股票價值為()元。
A.81.5
B.23.07
C.24
D.25
[答案]A
[解析]甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%,甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15,目標(biāo)企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同,應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算,以排除增長率對市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預(yù)期增長率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583,根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)股票價值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。
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