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1.ABC公司投資一個項目,初始投資在第一年初一次投入, 該項目預(yù)期未來4 年每年的現(xiàn)金流量為9000元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末,資本成本率為9%。如果項目凈現(xiàn)值(NPV)為3000元, 已知:(P/A,9%,4)=3.2397,那么該項目的初始投資額為( )元。
A.11253
B.13236
C.26157
D.29160
【正確答案】C
【答案解析】3000=9000×(P/A,9%,4)-初始投資,初始投資=9000×3.2397-3000=26157(元)。
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2.A企業(yè)進行一項固定資產(chǎn)投資,已知新設(shè)備市場價格為1000萬元,由于新設(shè)備擴大了生產(chǎn)能力,需要增加流動資產(chǎn)100萬元,同時,預(yù)計應(yīng)付賬款增加20萬元,則該投資墊支的營運資金為( )萬元。
A.1000
B.1080
C.80
D.100
【正確答案】C
【答案解析】為該投資墊支的營運資金是追加的流動資產(chǎn)擴大量與結(jié)算性流動負債擴大量的凈差額。該投資墊支的營運資金為100-20=80(萬元)。
3.已知甲股票最近支付的每股股利為2元,預(yù)計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%,投資人要求的必要報酬率為12%,則該股票目前價值的表達式正確的是( )。
A.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
【正確答案】A
【答案解析】未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元),對于這兩年的股利現(xiàn)值,雖然股利增長率相同,但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長,所以,不能按照股利固定增長模型計算,而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn),所以,選項B、D的式子不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長,因此,可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值,表達式為2.205×(1+2%)/(12%-2%)=22.05×(1+2%),不過注意,這個表達式表示的是第三年初的現(xiàn)值,因此,還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期,才能計算出在第一年初的現(xiàn)值,即第三年以及以后年度的股利在第一年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2),所以,該股票目前的價值=2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。
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