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　　1.某企業(yè)2017年稅前利潤(rùn)500萬元，利息50萬元，2018年稅前利潤(rùn)600萬元，利息80萬元，所得稅稅率為25%。企業(yè)不存在優(yōu)先股，則該企業(yè)2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.1.1

　　B.1.13

　　C.10

　　D.7.5

　　【正確答案】A

　　【答案解析】計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿需要使用基期數(shù)據(jù)，所以計(jì)算2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)要使用2017年數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(500+50)/500=1.1。

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　　2.某公司息稅前利潤(rùn)為500萬元，債務(wù)資金200萬元(賬面價(jià)值)，平均債務(wù)稅后利息率為7%，所得稅稅率為30%，權(quán)益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為(　)萬元。

　　A.2268

　　B.2240

　　C.3200

　　D.2740

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票的市場(chǎng)價(jià)值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)?；蛘撸浩骄鶄鶆?wù)稅前利息率為7%/(1-30%)=10%，股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500-200×10%)×(1-30%)/15%=2240(萬元)

　　【提示】公司價(jià)值分析法中，計(jì)算股票的市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，實(shí)際上是假設(shè)公司各期的凈利潤(rùn)保持不變，并且凈利潤(rùn)全部用來發(fā)放股利，即股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的市場(chǎng)價(jià)值=永續(xù)股利的現(xiàn)值=凈利潤(rùn)/普通股的成本。

　　3.某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為5%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率為4%，則該企業(yè)利用普通股籌資的資本成本為(　)。

　　A.25.9%

　　B.21.9%

　　C.24.4%

　　D.25.1%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】普通股資本成本=2×(1+4%)/[10×(1-5%)]+4%=25.9%

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