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　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　轉(zhuǎn)換相關(guān)條款

　　贖回條款

　　回售條款

　　【所屬章節(jié)】

　　第十章 長(zhǎng)期籌資

　　【知識(shí)點(diǎn)】可轉(zhuǎn)換債券的主要條款

　　可轉(zhuǎn)換債券的主要條款

　　一、轉(zhuǎn)換相關(guān)條款

　　(一)含義

　　可轉(zhuǎn)換債券，是一種特殊的債券，它在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股

　　(二)條款

　　1.可轉(zhuǎn)換性

　　這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本;認(rèn)股權(quán)證與之不同，認(rèn)股權(quán)會(huì)帶來(lái)新的資本

　　這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán)，證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換，也可以選擇不轉(zhuǎn)換繼續(xù)持有債券

　　2.轉(zhuǎn)換價(jià)格

　　也稱轉(zhuǎn)股價(jià)格，即轉(zhuǎn)換發(fā)生時(shí)投資者為取得普通股每股所支付的實(shí)際價(jià)格

　　轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%-30%

　　3.轉(zhuǎn)換比率

　　是債權(quán)人將一份債券轉(zhuǎn)換成普通股可獲得的普通股股數(shù)

　　轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格

　　【教材例題】A公司2000年發(fā)行了12.5億元可轉(zhuǎn)換債券，其面值1000元，年利率為4.75%，2010年到期。轉(zhuǎn)換可以在此前的任何時(shí)候進(jìn)行，轉(zhuǎn)換比率為6.41。試計(jì)算其轉(zhuǎn)換價(jià)格。

　　【答案】轉(zhuǎn)換價(jià)格=1,000/6.41=156.01(元)

　　即為了取得A公司的1股普通股，需要放棄金額為156.01元的債券面值。

　　4.轉(zhuǎn)換期

　　轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間

　　可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限

　　超過(guò)轉(zhuǎn)換期后的可轉(zhuǎn)換債券，不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)，自動(dòng)成為不可轉(zhuǎn)換債券(或普通債券)

　　根據(jù)我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票

　　5.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款

　　強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款是在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無(wú)權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定

　　設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的

　　二、贖回條款

　　(一)含義：是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定

　　(二)條款

　　1.不可贖回期：從發(fā)行時(shí)開始，不能被贖回的那段期間

　　設(shè)立不可贖回期的目的，在于保護(hù)債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)通過(guò)濫用贖回權(quán)，促使債券持有人及早轉(zhuǎn)換債券

　　并不是每種可轉(zhuǎn)換債券都設(shè)有不可贖回條款

　　2.贖回期：是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司可以贖回債券的期間

　　3.贖回價(jià)格：是事前規(guī)定的發(fā)行公司贖回債券的出價(jià)

　　贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者之差為贖回溢價(jià)

　　贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而減少

　　舉例：20×1年1月1日發(fā)行，面值100元，期限5年，不可贖回期為3年，贖回期為2年的可贖回債券，規(guī)定到期前1年(即20×4年)的贖回價(jià)格為110元，到期年度(即20×5年)的贖回價(jià)格為105元

　　4.贖回條件：是對(duì)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司贖回債券的情況要求，即需要在什么樣的情況下才能贖回債券

　　贖回條件分為無(wú)條件贖回和有條件贖回

　　無(wú)條件贖回：是在贖回期內(nèi)發(fā)行公司可隨時(shí)按照贖回價(jià)格贖回債券

　　有條件贖回：是對(duì)贖回債券有一些條件限制，只有在滿足了這些條件之后才能由發(fā)行公司贖回債券

　　發(fā)行公司在贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出通知，要求他們?cè)趯D(zhuǎn)換為普通股與賣給發(fā)行公司(即發(fā)行公司贖回)之間作出選擇

　　(三)目的

　　設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款

　　同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

　　三、回售條款

　　(一)含義：是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價(jià)格達(dá)到某種惡劣程度時(shí)，債券持有人有權(quán)按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定

　　(二)條款：具體包括回售時(shí)間、回售價(jià)格等內(nèi)容

　　(三)目的

　　設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過(guò)大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)

　　合理的回售條款，可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

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