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　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　混合籌資資本成本的估計(jì)

　　【所屬章節(jié)】

　　第四章 資本成本

　　【知識(shí)點(diǎn)】混合籌資資本成本的估計(jì)

　　混合籌資資本成本的估計(jì)

　　混合籌資兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性，主要包括優(yōu)先股籌資、永續(xù)債籌資、附認(rèn)股權(quán)證債券籌資和可轉(zhuǎn)換債券籌資等。此處介紹優(yōu)先股和永續(xù)債券籌資的資本成本的估計(jì)。

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　　一、優(yōu)先股資本成本的估計(jì)

　　優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用。優(yōu)先股股息通常是固定的，公司稅后利潤(rùn)在派發(fā)普通股股利之前，優(yōu)先派發(fā)優(yōu)先股股息。rp=Dp/Pp(1-F)

　　式中，rp表示優(yōu)先股資本成本;Dp表示優(yōu)先股每股年股息;Pp表示優(yōu)先股每股發(fā)行價(jià)格;F表示優(yōu)先股發(fā)行費(fèi)用率。

　　二、永續(xù)債資本成本的估計(jì)

　　永續(xù)債是沒(méi)有明確到期日或期限非常長(zhǎng)的債券，債券發(fā)行方只需支付利息，沒(méi)有還本義務(wù)(實(shí)際操作中會(huì)附加贖回及利率調(diào)整條款)。永續(xù)債是具有一定權(quán)益屬性的債務(wù)工具，其利息是一種永續(xù)年金。永續(xù)債資本成本的估計(jì)與優(yōu)先股類似，公式如下：rpd=Ipd/Ppd(1-F)

　　式中，rpd表示永續(xù)債資本成本;Ipd表示永續(xù)債每年利息;Ppd表示永續(xù)債發(fā)行價(jià)格;F表示永續(xù)債發(fā)行費(fèi)用率。

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