基金從業(yè)《證券投資基金》復(fù)習(xí)知識點:衍生工具(3)
知識點十二、期權(quán)合約的常見類型
1.按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類
(1)按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類,期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。
(2)歐式期權(quán),指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán),既不能提前也不能推遲。
2020基金從業(yè)資格考試備考通關(guān)秘籍 點擊下載>>
部分資料預(yù)覽
(3)美式期權(quán)則允許期權(quán)買方在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。
2.按期權(quán)買方的權(quán)利分類
(1)按期權(quán)買方的權(quán)利分類,可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。
(2)看漲期權(quán)是指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時間以執(zhí)行價格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約,又稱買入期權(quán)或看漲期權(quán)。
(3)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利,在預(yù)先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn),又稱賣出期權(quán)或看跌期權(quán)。
3.按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類
(1)按照執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系來分類,期權(quán)可以分為實值期權(quán)、平價期權(quán)和虛值期權(quán)三種。
(2)實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即被執(zhí)行,買方具有正的現(xiàn)金流;平價期權(quán)是指買方此時的現(xiàn)金流為零;而虛值期權(quán)是指買方此時具有負(fù)的現(xiàn)金流。
知識點十三、互換合約概述
互換合約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確地說, 互換合約是指交易雙方之間約定的在未來某一期間內(nèi)交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價值的現(xiàn)金流的合約。
知識點十四、互換合約的類型
(一)利率互換
1.利率互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队蓭欧N相同的名義本金額所確定的利息。
2.利率互換有兩種形式:
?、傧⑵被Q;
②基礎(chǔ)互換
(二)貨幣互換
1.貨幣互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按相同或不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队刹煌瑤欧N的等值本金額確定的利息,并在期初和期末交換本金。
2.貨幣互換可分為三種形式:
?、俟潭▽潭?②固定對浮動;③浮動對浮動。
知識點十五、遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別(高頻考點)
1.交易場所與合約:
(1)期貨合約只在交易所交易(金融期貨在金融期貨交易所,商品期貨在大商所,證商所、滬商所交易),期權(quán)合約大部分在交易所交易(進(jìn)價定價)
(2)遠(yuǎn)期合約和互換合約通常在場外交易,采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行,以滿足交易各方需求,具有較高的靈活性,這也使得談判較為復(fù)雜,交易成本較高。(協(xié)議定價)有較高的靈活性,能滿足多種需求
2.損益特性
(1)遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù),稱為雙邊合約(雙方風(fēng)險收益對等)
(2)期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務(wù),稱作單邊合約(不對等) 如:看漲期權(quán)購買者,收益的可能性無限,風(fēng)險為期權(quán)費(fèi)。
賣方收益:期權(quán)費(fèi) 風(fēng)險無限
3.信用風(fēng)險
(1)期貨合約由于具備對沖機(jī)制,實物交割比例非常低,交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定,單方?jīng)Q定
(2)遠(yuǎn)期合約如要中途取消,必須雙方同意,任何單方面意愿是無法取消合約的,其實物交割比例非常高。遠(yuǎn)期合約沒有保證金,違約概率增加
4.執(zhí)行方式
(1)一般而言,遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實物進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期合約的兩個合約即使是方向相反也不能自動抵消。
(2)期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消,通常用現(xiàn)金結(jié)算,極少實物交割。
(3)期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。一般也不會實際行權(quán)
5.杠桿
(1)期貨合約通常用保證金交易,因此有明顯的杠桿
(2)期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費(fèi),而賣方則需要繳納保證金,也會有杠桿效應(yīng)
(3)遠(yuǎn)期合約和互換合約通常沒有杠桿效應(yīng)。
2022年中級經(jīng)濟(jì)師3天特訓(xùn)營免費(fèi)領(lǐng)!!
課程套餐 | 課程內(nèi)容 | 價格 | 白條免息分期 | 購買 |
---|---|---|---|---|
2021基金從業(yè)考試-簽約旗艦托管班 | 錄播+直播+考前預(yù)測卷+??季?講義+協(xié)議不過退費(fèi) | ¥3980 | 首付398元 | 視聽+購買 |
2021基金從業(yè)考試-簽約旗艦直達(dá)班 | 錄播+直播+考前預(yù)測卷+模考卷+講義+重讀 | ¥2980 | 首付298元 | 視聽+購買 |
2021基金從業(yè)考試-進(jìn)階直達(dá)班 | 錄播+直播+??季?講義+重讀不過退費(fèi) | ¥1980 | 首付198元 | 視聽+購買 |