高頻考點:權(quán)益資本和債權(quán)資本的區(qū)別
什么是債權(quán)資本?什么是權(quán)益資本?兩種資本類型之間有什么區(qū)別?本文主要介紹基金從業(yè)中權(quán)益資本這一高頻考點,對二者進行比較。
一、考點精析
1、債權(quán)資本和權(quán)益資本的概念
債權(quán)資本:通過借款方式籌集的資本,利息高低與公司經(jīng)營風(fēng)險相關(guān),風(fēng)險越高利息越高,反之亦然。
權(quán)益資本:權(quán)益資本是通過發(fā)行股票或置換所有權(quán)籌集的資本,在正常經(jīng)營的情況下不會償還給投資人。
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2、債權(quán)資本和權(quán)益資本的比較
債權(quán)資本 | 權(quán)益資本 | ||
債券 | 普通股 | 優(yōu)先股 | |
現(xiàn)金流量權(quán) | 獲得承諾的現(xiàn)金流(本金+利息) | 按公司表現(xiàn)和董事會決議獲得分紅 | 固定股息 |
投票權(quán) | 無 | 按持股比例 | 無 |
清償順序 | 債券>優(yōu)先股>普通股 | ||
風(fēng)險和收益特征 | 債權(quán)人獲得固定利息,到期收回本金;股權(quán)投資者只有在公司盈利時獲得股息。清算時,債權(quán)清償順序優(yōu)先于股權(quán)投資。 |
3、莫迪利亞尼-米勒定理(MM 定理)
在不考慮稅、破產(chǎn)成本、信息不對稱并且假設(shè)在有效市場里,企業(yè)價值不會因為企業(yè)融資方式改變而改變時。不論公司選擇發(fā)行股票還是債券,或是采用不同的紅利政策,都不會影響企業(yè)價值。
4、最佳資本結(jié)構(gòu)
最佳資本結(jié)構(gòu)是負債和所有者權(quán)益之間的一個均衡點,這一均衡點就是最佳負債比率。
二、真題檢測
1、關(guān)于優(yōu)先股、普通股和債券的表決權(quán)和收益分配權(quán),下列表述正確的是( )。
A. 優(yōu)先股是股東以不享有表決權(quán)為代價而換取的對公司盈利和剩余財產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)
B. 優(yōu)先股沒有到期期限,無須歸還股本,每年有一筆固定的股息,相當(dāng)于永續(xù)年金的債券,但其股息一般比債券利息要低一些
C. 普通股不可以選舉董事
D. 債券是最后一個被償還的,剩余資產(chǎn)在債券持有人中按比例分配
參考答案:A
【解析】優(yōu)先股是股東以不享有表決權(quán)為代價而換取的對公司盈利和剩余財產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)。優(yōu)先股沒有到期期限,無須歸還股本,每年有一筆固定的股息,相當(dāng)于永久年金(沒有到期期限)的債券,但其股息一般比債券利息要高一些。
普通股股東可以選出董事,組成董事會以代表他們監(jiān)督公司的日常運行。
公司解散或破產(chǎn)清算時,公司的資產(chǎn)在不同證券持有者中的清償順序如下:債券持有者先于優(yōu)先股股東,優(yōu)先股股東先于普通股股東。
2、某公司發(fā)行的累積優(yōu)先股票面價值為100元,股息率為10%,該公司今年普通股每股分配股息2元,則該累積優(yōu)先股每股可分配股息(??)元。
A. 12
B. 8
C. 2
D. 10
參考答案:D
【解析】優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后,不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。
該累積優(yōu)先股每股可分配股息=100×10%=10(元)。
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