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( )是在遵守確定的大類資產(chǎn)比例基礎(chǔ)上,根據(jù)短期內(nèi)各特定資產(chǎn)類別的表現(xiàn),對(duì)投資組合中各特定資產(chǎn)類別的權(quán)重配置進(jìn)行調(diào)整。
A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置
B.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置
C.主動(dòng)配置
D.被動(dòng)配置
『正確答案』B
『答案解析』戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)所做的長(zhǎng)期資產(chǎn)的配比。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是在遵守戰(zhàn)略資產(chǎn)配置確定的大類資產(chǎn)比例基礎(chǔ)上,根據(jù)短期內(nèi)各特定資產(chǎn)類別的表現(xiàn),對(duì)投資組合中各特定資產(chǎn)類別的權(quán)重配置進(jìn)行調(diào)整。
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當(dāng)技術(shù)分析無(wú)效時(shí),該證券市場(chǎng)至少屬于( )。
A.無(wú)效證券市場(chǎng)
B.強(qiáng)有效證券市場(chǎng)
C.半強(qiáng)有效證券市場(chǎng)
D.弱有效證券市場(chǎng)
『正確答案』D
『答案解析』弱有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格能夠充分反映價(jià)格歷史序列中包含的所有信息。在一個(gè)弱有效的證券市場(chǎng)上,任何為了預(yù)測(cè)未來(lái)證券價(jià)格走勢(shì)而對(duì)以往價(jià)格、交易量等歷史信息所進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的。在弱、半強(qiáng)、強(qiáng)有效證券市場(chǎng)上,技術(shù)分析均無(wú)效,三種市場(chǎng)包含的假設(shè)條件依次增多,因此,技術(shù)分析無(wú)效時(shí),市場(chǎng)至少屬于弱有效證券市場(chǎng)。
( )為市場(chǎng)有效性建立了一套標(biāo)準(zhǔn)。
A.法瑪
B.馬可維茨
C.特雷諾
D.羅爾
『正確答案』A
『答案解析』20世紀(jì)70年代,美國(guó)芝加哥大學(xué)的教授尤金,法瑪決定為市場(chǎng)有效性建立一套標(biāo)準(zhǔn)。法瑪依據(jù)時(shí)間維度,把信息劃分為歷史信息、公開(kāi)可得信息以及內(nèi)部信息。在此基礎(chǔ)上,法瑪界定了三種形式的有效市場(chǎng):弱有效、半強(qiáng)有效與強(qiáng)有效。
在下列( )市場(chǎng)中,證券價(jià)格不僅已經(jīng)反映了歷史價(jià)格信息,而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開(kāi)有效信息。
A.強(qiáng)有效
B.無(wú)效
C.半強(qiáng)有效
D.弱有效
『正確答案』C
『答案解析』半強(qiáng)有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格不僅已經(jīng)反映了歷史價(jià)格信息,而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開(kāi)有效信息,例如盈利預(yù)測(cè)、紅利發(fā)放、股票分拆、公司并購(gòu)等各種公告信息。
對(duì)任何內(nèi)幕消息的價(jià)值都持否定態(tài)度的證券市場(chǎng)形式是( )。
A.弱有效市場(chǎng)
B.半強(qiáng)有效市場(chǎng)
C.強(qiáng)有效市場(chǎng)
D.超強(qiáng)有效市場(chǎng)
『正確答案』C
『答案解析』強(qiáng)有效市場(chǎng)是指與證券有關(guān)的所有信息,包括公開(kāi)發(fā)布的信息和未公開(kāi)發(fā)布的內(nèi)部信息,都已經(jīng)充分、及時(shí)地反映到了證券價(jià)格中。強(qiáng)有效市場(chǎng)不僅包含了弱有效市場(chǎng)和半強(qiáng)有效市場(chǎng)的內(nèi)涵,而且包含了一些只有“內(nèi)部人”才能獲得的內(nèi)幕信息。強(qiáng)有效市場(chǎng)意味著即便是那些擁有“內(nèi)部信息”的市場(chǎng)參與者也不能憑借該信息獲得超額收益。
如果證券價(jià)格中已經(jīng)反映了影響價(jià)格的全部信息,那么該證券市場(chǎng)被稱為( )。
A.半強(qiáng)有效市場(chǎng)
B.弱有效市場(chǎng)
C.無(wú)效市場(chǎng)
D.強(qiáng)有效市場(chǎng)
『正確答案』D
『答案解析』強(qiáng)有效市場(chǎng)是指與證券有關(guān)的所有信息,包括公開(kāi)發(fā)布的信息和未公開(kāi)發(fā)布的內(nèi)部信息,都已經(jīng)充分、及時(shí)地反映到了證券價(jià)格中。
證券組合可行投資組合集的有效前沿是指( )。
A.可行投資組合集的下邊沿
B.可行投資組合集的上邊沿
C.可行投資組合集的內(nèi)部邊沿
D.可行投資組合集的外部邊沿
『正確答案』B
『答案解析』可行集代表市場(chǎng)上可投資產(chǎn)所形成的所有組合,最左邊的點(diǎn)連在一起所形成的曲線是最小方差前沿,最小方差前沿的上半部分稱為有效前沿。
下列關(guān)于有效投資組合,說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。
A.在資本市場(chǎng)線上,每一位投資者都以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)投資組合來(lái)構(gòu)造適合自己需求的最優(yōu)投資組合
B.資本市場(chǎng)線上的組合都是有效投資組合
C.對(duì)于每一個(gè)有效投資組合而言,給定其風(fēng)險(xiǎn)的大小,便可根據(jù)資本市場(chǎng)線知道其預(yù)期收益率的大小
D.有效前沿中,有效投資組合A相對(duì)于有效投資組合B如果在預(yù)期收益率方面有優(yōu)勢(shì),那么在風(fēng)險(xiǎn)方面也有優(yōu)勢(shì)
『正確答案』D
『答案解析』D項(xiàng),有效前沿中有無(wú)數(shù)預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)各不相同的投資組合。一個(gè)有效投資組合相對(duì)于另一個(gè)有效投資組合如果在預(yù)期收益率方面有優(yōu)勢(shì),那么在風(fēng)險(xiǎn)方面就一定有劣勢(shì)。
關(guān)于證券市場(chǎng)線與資本市場(chǎng)線的敘述,錯(cuò)誤的是( )。
A.證券市場(chǎng)線以資本市場(chǎng)線為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)
B.證券市場(chǎng)線給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系
C.資本市場(chǎng)線給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系
D.資本市場(chǎng)線給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系
『正確答案』C
『答案解析』證券市場(chǎng)線是以資本市場(chǎng)線為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的。資本市場(chǎng)線給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系,但沒(méi)有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。證券市場(chǎng)線則給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。
有效前沿上不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合是( )。
A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券組合
B.最優(yōu)證券組合
C.市場(chǎng)投資組合
D.任意風(fēng)險(xiǎn)證券組合
『正確答案』C
『答案解析』市場(chǎng)投資組合具有三個(gè)重要的特征:
①它是有效前沿上唯一一個(gè)不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合;
?、谟行把厣系娜魏瓮顿Y組合都可看做是切點(diǎn)投資組合M與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的再組合;
?、矍悬c(diǎn)投資組合完全由市場(chǎng)決定,與投資者的偏好無(wú)關(guān)。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)投資組合的連線,形成了新的有效前沿,被稱為( )。
A.無(wú)差異曲線
B.證券市場(chǎng)線
C.資本市場(chǎng)線
D.資產(chǎn)配置線
『正確答案』C
『答案解析』資本市場(chǎng)線從縱軸上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率點(diǎn)Rf處向上延伸,與原馬科維茨有效前沿曲線相切于點(diǎn)M,這條直線上包含了所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合M與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí),切點(diǎn)M即為市場(chǎng)投資組合。如下圖所示:
資本市場(chǎng)線的Y軸截距代表( )。
A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
B.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
C.風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格
D.效用等級(jí)
『正確答案』A
『答案解析』資本市場(chǎng)線的Y軸截距代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。
假設(shè)X股票的貝塔系數(shù)是Y股票的兩倍,下列表述正確的是( )。
A.X的期望報(bào)酬率為Y的兩倍
B.X的風(fēng)險(xiǎn)為Y的兩倍
C.X的實(shí)際收益率為Y的兩倍
D.X的收益率受市場(chǎng)變動(dòng)的影響程度為Y的兩倍
『正確答案』D
『答案解析』貝塔系數(shù)度量的是資產(chǎn)收益率相對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感性。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型以( )為基礎(chǔ)。
A.馬可維茨的證券組合理論
B.法瑪?shù)挠行袌?chǎng)假說(shuō)
C.夏普的單一指數(shù)模型
D.套利定價(jià)理論
『正確答案』A
『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以馬可維茨證券組合理論為基礎(chǔ),研究如果投資者都按照分散化的理念去投資,最終證券市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí),價(jià)格和收益率如何決定的問(wèn)題。
關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)分散化的說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。
A.若兩種資產(chǎn)的收益具有相反的波動(dòng)規(guī)律,則兩種資產(chǎn)組合后的風(fēng)險(xiǎn)降低
B.資產(chǎn)收益中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)組合進(jìn)行分散
C.資產(chǎn)收益中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)組合進(jìn)行分散
D.若兩種資產(chǎn)的收益具有同樣的波動(dòng)規(guī)律,則不允許賣空情況下,投資者無(wú)法利用這樣的兩種資產(chǎn)構(gòu)建出預(yù)期收益率相同而風(fēng)險(xiǎn)更低的投資組合
『正確答案』C
『答案解析』C項(xiàng),非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)構(gòu)造資產(chǎn)組合分散掉的風(fēng)險(xiǎn)。
股票A、B、C具有相同的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn),股票之間的相關(guān)系數(shù)如下:A和B的相關(guān)系數(shù)為0.8,B和C的相關(guān)系數(shù)為0.2,A和C的相關(guān)系數(shù)為-0.4,哪種等權(quán)重投資組合的風(fēng)險(xiǎn)最低?( )
A.股票B和C組合
B.股票A和C組合
C.股票A和B組合
D.無(wú)法判斷
『正確答案』B
『答案解析』資產(chǎn)組合的相關(guān)系數(shù)越小,組合風(fēng)險(xiǎn)越小。
關(guān)于戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。
A.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置重在管理短期的收益和風(fēng)險(xiǎn)
B.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是一種事前的、整體的、針對(duì)投資者需求的長(zhǎng)期規(guī)劃和安排
C.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的有效性是存在爭(zhēng)議的
D.運(yùn)用戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的前提是基金管理人能夠準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)市場(chǎng)變化,發(fā)現(xiàn)單個(gè)證券的投資機(jī)會(huì),并且能夠有效實(shí)施動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置投資方案
『正確答案』B
『答案解析』B項(xiàng),戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置更多地關(guān)注市場(chǎng)的短期波動(dòng),強(qiáng)調(diào)根據(jù)市場(chǎng)的變化,運(yùn)用金融工具,通過(guò)擇時(shí),調(diào)節(jié)各大類資產(chǎn)之間的分配比例,管理短期的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的周期較短,一般在一年以內(nèi)。
在下列情況中,投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效果好的是( )。
A.投資組合內(nèi)成分證券的方差增加
B.投資組合內(nèi)成分證券的協(xié)方差增加
C.投資組合內(nèi)成分證券的期望收益率降低
D.投資組合內(nèi)成分證券的相關(guān)程度降低
『正確答案』D
『答案解析』根據(jù)均值方差法,投資組合的期望收益越高,或是方差越低,組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好。D項(xiàng),投資組合內(nèi)成分證券的相關(guān)系數(shù)值越小,組合的風(fēng)險(xiǎn)越低。
假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,某股票的預(yù)期收益率為16%,β系數(shù)為2,如果市場(chǎng)預(yù)期收益率為12%,市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為( )。
A.6% B.7% C.5% D.8%
『正確答案』D
『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式為:E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf],可知,16%=rf+2×(12%-rf),解得rf=8%。
( )中,投資組合管理者會(huì)選擇完全消極保守型的策略,只是獲得市場(chǎng)平均時(shí)收益率水平。
A.弱有效市場(chǎng)
B.半強(qiáng)有效市場(chǎng)
C.無(wú)效市場(chǎng)
D.強(qiáng)有效市場(chǎng)
『正確答案』D
『答案解析』強(qiáng)有效市場(chǎng)是指與證券有關(guān)的所有信息,包括公開(kāi)發(fā)布的信息和未公開(kāi)發(fā)布的內(nèi)部信息,都已經(jīng)充分、及時(shí)地反映到了證券價(jià)格中。市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)完全體現(xiàn)了全部的私有信息。這意味著,在一個(gè)強(qiáng)有效的證券市場(chǎng)上,任何投資者不管采用何種分析方法,除了偶爾靠運(yùn)氣“預(yù)測(cè)”到證券價(jià)格的變化外,是不可能重復(fù)地、更不可能連續(xù)地取得成功的。
滬深300指數(shù)采用( )綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算。
A.算術(shù)平均 B.派氏加權(quán)
C.幾何平均 D.市值加權(quán)
『正確答案』B
『答案解析』滬深300指數(shù)在上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300支A股作為樣本,以2004年12月31日為基期,基點(diǎn)為1000點(diǎn),其計(jì)算以調(diào)整股本為權(quán)重,采用派氏加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算。
中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類指數(shù)為( )。
A.中證全債指數(shù) B.上海證券交易所國(guó)債指數(shù)
C.中信債券指數(shù) D.中國(guó)債券系列指數(shù)
『正確答案』A
『答案解析』中證全債指數(shù)是中證指數(shù)公司編制的綜合反映銀行間債券市場(chǎng)和滬深交易所債券市場(chǎng)的跨市場(chǎng)債券指數(shù),也是中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類指數(shù)。
證券組合相對(duì)基準(zhǔn)組合的跟蹤偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差,通常被稱為( )。
A.信息比率
B.M2測(cè)度
C.跟蹤誤差
D.相對(duì)誤差
『正確答案』C
『答案解析』跟蹤誤差是證券組合相對(duì)基準(zhǔn)的跟蹤偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差。
根據(jù)市場(chǎng)條件的不同,指數(shù)復(fù)制方法不包括( )。
A.完全復(fù)制
B.抽樣復(fù)制
C.優(yōu)化復(fù)制
D.隨機(jī)復(fù)制
『正確答案』D
『答案解析』指數(shù)跟蹤也稱指數(shù)復(fù)制,是用指數(shù)成分證券創(chuàng)建一個(gè)與目標(biāo)指數(shù)相比差異盡可能小的證券組合的過(guò)程。根據(jù)市場(chǎng)條件的不同,通常有三種指數(shù)復(fù)制方法,即完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。
采用下列指數(shù)復(fù)制方法復(fù)制指數(shù)時(shí),通常情況下跟蹤誤差最大的是( )。
A.完全復(fù)制 B.抽樣復(fù)制
C.優(yōu)化復(fù)制 D.優(yōu)先復(fù)制與抽樣復(fù)制
『正確答案』C
『答案解析』根據(jù)市場(chǎng)條件的不同,通常有三種指數(shù)復(fù)制方法,即完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。三種復(fù)制方法所使用的樣本股票的數(shù)量依次遞減,但是跟蹤誤差通常依次增加。
跟蹤誤差產(chǎn)生的原因不包括( )。
A.完全復(fù)制
B.復(fù)制誤差
C.現(xiàn)金留存
D.各項(xiàng)費(fèi)用
『正確答案』A
『答案解析』跟蹤誤差產(chǎn)生的原因包括:
?、?gòu)?fù)制誤差,指數(shù)基金無(wú)法完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)配置結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性偏離。
?、诂F(xiàn)金留存,由于有現(xiàn)金留存,投資組合不能全部投資于指數(shù)標(biāo)的。
?、鄹黜?xiàng)費(fèi)用,基金運(yùn)行有管理費(fèi)、托管費(fèi),交易證券產(chǎn)生傭金、印花稅等。
④其他影響,分紅因素和交易證券時(shí)的沖擊成本也會(huì)對(duì)跟蹤誤差產(chǎn)生影響。
均值—方差模型由馬可維茨于( )開(kāi)創(chuàng)。
A.1951
B.1952
C.1981
D.1990
『正確答案』B
『答案解析』1952年,馬可維茨首次提出了均值—方差模型。
以馬可維茨的均值—方差型為基礎(chǔ)的投資組合理論的基本假設(shè)是( )
A.投資者是喜好風(fēng)險(xiǎn)的
B.投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的
C.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度是多變的
D.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并不太看重
『正確答案』B
『答案解析』馬可維茨投資組合理論的基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的英文縮寫(xiě)為( )。
A.CMPA
B.CAPM
C.ACPM
D.PMAC
『正確答案』B
『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型的英文縮寫(xiě)是CAPM。
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